002155 辰州礦業(yè) 是湖南省最大的產(chǎn)金公司、全球第二的銻錠和氧化銻生產(chǎn)商、新興的鎢生產(chǎn)商,其資源和技術(shù)優(yōu)勢很明顯。公司主營業(yè)務(wù)主要是黃金、銻、鎢的采、選、冶和深加工,三種產(chǎn)品的資源自給率分別為67.7%、70%和100%。此外,公司自創(chuàng)的金銻分離技術(shù)以及豐富的深部找礦經(jīng)驗(yàn),不僅可以保證公司自有的礦山資源深部挖潛,并且也為對外資源擴(kuò)張?zhí)峁┝霜?dú)特的技術(shù)優(yōu)勢。
主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。上半年由于金價(jià)的高位運(yùn)行使得公司黃金業(yè)務(wù)盈利明顯,而銻和鎢業(yè)務(wù)由于價(jià)格的低位運(yùn)行盈利不明顯。長城證券表示,目前來看,黃金業(yè)務(wù)一直是公司的主要業(yè)務(wù),基于對于金價(jià)后市將維持高位運(yùn)行的判斷,黃金業(yè)務(wù)將繼續(xù)為公司帶來穩(wěn)步的盈利;銻業(yè)務(wù)方面,70%的資源自給率使得公司在銻價(jià)市場上有一定標(biāo)效性,近期銻價(jià)加速上漲為公司帶來明顯收益,并且根據(jù)對銻價(jià)繼續(xù)維持高位的判斷,預(yù)計(jì)銻業(yè)務(wù)仍將繼續(xù)為公司帶來盈利;鎢業(yè)務(wù)方面,公司主要是以鎢精礦制作APT,目前鎢精礦6.6萬元的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司鎢精礦4.5萬元的生產(chǎn)成本,100%的自給率決定了目前鎢品價(jià)格平穩(wěn)上升將為公司帶來穩(wěn)定的收入。
銀河證券認(rèn)為公司的未來發(fā)展可期:1、公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量仍將保持快速增長,預(yù)測2009、2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量為2.37、3.04噸,主要的增長點(diǎn)來自隆回、龍江、新疆、甘肅、河北等分公司;并且預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間黃金價(jià)格將保持強(qiáng)勢,所以黃金業(yè)務(wù)是公司利潤穩(wěn)定的增長點(diǎn)。2、十分看好公司的銻業(yè)務(wù)的發(fā)展,此部分業(yè)務(wù)利潤與銻價(jià)的敏感性較高。首先,公司通過收購渣滓溪銻礦使得公司的礦產(chǎn)銻量增長20%以上,而且渣滓溪礦品質(zhì)較高,通過公司整合后此礦山的綜合成本將大幅下降;另一方面,銻行業(yè)由于國家的限制開采和較高的生產(chǎn)集中度將使得此行業(yè)的供求關(guān)系出現(xiàn)好轉(zhuǎn),短期由于湖南洪水等原因現(xiàn)貨市場價(jià)格已升至38000-39000元/噸。
今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.28、0.54、1.09元,對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為76、40和20倍;當(dāng)前共有9位分析師跟蹤,其中4位給予"強(qiáng)力買入"評級,4位給予"買入"評級,1位給予"觀望"評級,綜合評級系數(shù)1.67。
風(fēng)險(xiǎn)因素:全球經(jīng)濟(jì)回升的不確定性;金銻鎢價(jià)格走勢的不確定。
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