辰州礦業(yè) 2011年將是業(yè)績(jī)暴發(fā)期
公司主要三大產(chǎn)品黃金、銻、鎢,三大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別貢獻(xiàn)54%、33%、8%,由于三種產(chǎn)品2010 年價(jià)格大幅提升,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)明顯,預(yù)計(jì)與業(yè)績(jī)預(yù)告中的100%150%的增幅預(yù)期相符。值得注意的是2010 年前三季有1 億元的減值準(zhǔn)備,而2011 年減值預(yù)期將大大減少,在產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期及下游需求旺盛的前提下,業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)可期。目前國(guó)家對(duì)礦山資源審批的緊縮力度加強(qiáng),公司也多方面參與競(jìng)拍、自行勘探,本部開采的深度已經(jīng)達(dá)到1000 米深,若金、銻價(jià)格持續(xù)上漲,向下勘探的可行性增強(qiáng)。公司一直與礦山接觸,尋找合作時(shí)機(jī),若今年有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,將是激發(fā)股價(jià)上行的暴發(fā)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司 2010 年-2012 年的EPS分別是0.45 元、1.23 元、1.95 元。根據(jù)DCF 估值,合理區(qū)間在33.37-38.12 元,給予“推薦”評(píng)級(jí)。
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