有色金屬：銅價反彈中 但上行壓力漸增

要點:

     1、經(jīng)濟環(huán)境概述:美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，近期數(shù)據(jù)好壞參半。歐盟經(jīng)濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業(yè)率高企，歐洲債務(wù)危機尚存在較大不確定性。中國經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回升，通脹回升。

     2、各國政策取向:美聯(lián)儲推出QE3，每月購買400億美元MBS。歐洲各國正在努力解決歐洲債務(wù)問題，近期無實質(zhì)性重大政策出臺。中國政策基調(diào)“穩(wěn)增長”，降息降準(zhǔn)操作依舊謹慎，央行采取逆回購方式注入流動性。

     3、銅價運行主要動因與制約:美聯(lián)儲持有MBS數(shù)量近期不斷增加，資產(chǎn)負債表規(guī)模緩慢增加，支撐銅價。國內(nèi)政策變動不大，對銅價支撐有限。

     國內(nèi)資金配套能力和實體需求改善情況制約銅價。美國財政懸崖解決階段風(fēng)險資產(chǎn)價格可能暴漲暴跌。

     4、其他指標(biāo)驗證:美元指數(shù)回落，黃金、白銀價格開始反彈，投資者避險情緒回落。螺紋鋼反彈，中國股市繼續(xù)反彈，說明投資者對中國高層宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)性持有樂觀態(tài)度，但依舊謹慎。

     5、現(xiàn)貨價格:12月11日，上海電解銅現(xiàn)貨報價貼水50元/噸至升水30元/噸，平水銅成交價格57430-57470元/噸，升水銅成交價格57480-57550元/噸。近交割持貨商報價愈發(fā)堅挺，現(xiàn)銅貼水收窄，好銅轉(zhuǎn)為升水報價，平水銅與好銅價差再次收窄，好銅成交略勝一籌，對后市樂觀期待仍濃，中間商及下游都有入市，市場成交尚可。

     6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù):今日下午3點，德國11月CPI終值年率。13日凌晨1點半，美聯(lián)儲公布利率決定7、重要行業(yè)新聞:我國11月精煉銅同比增長12%至53.1萬噸，根據(jù)新聞社計算，這個數(shù)字比10月創(chuàng)下的前最高紀錄52萬噸高出2.1%。

     小結(jié)：《華爾街日報》關(guān)于白宮與美國國會眾議院議長約翰-博納的預(yù)算談判已取得進展的報道，令市場情緒樂觀、股市大幅上揚。10月美國的貿(mào)易赤字為422億美元。據(jù)調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為428億美元。最近幾日，市場情緒較整體樂觀，但是國內(nèi)銅價上行壓力較大，58000一帶多頭上攻意愿不強，外盤相對樂觀。技術(shù)上，LME銅還處于上行趨勢中，但滬銅呈現(xiàn)明顯整理行情。策略上，前期建議留有的部分多單繼續(xù)減倉，保持低倉位，并設(shè)好止盈，隨時準(zhǔn)備撤退。               

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