QE3預(yù)期濃厚 游資積極參與有色行情
QE3（第三輪量化寬松貨幣政策）從未如此接近。
伴隨著市場(chǎng)對(duì)于QE3即將出臺(tái)的高漲預(yù)期，美元指數(shù)周二跌破80整數(shù)關(guān)，至4個(gè)月來(lái)新低，美國(guó)股市、黃金、原油等資產(chǎn)則連續(xù)上漲并創(chuàng)出數(shù)月乃至數(shù)年來(lái)新高。不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在北京時(shí)間周五凌晨結(jié)束的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能出臺(tái)規(guī)模至少數(shù)千億美元的新一輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃。
此舉可能掀起美歐新一輪量化寬松浪潮，上周，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉?jiǎng)倓偼嘎读诵碌臒o(wú)上限購(gòu)債方案。但從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外界并不認(rèn)為QE3會(huì)對(duì)提振美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)起到太明顯的作用，而其潛在的“副作用”不得不防。
市場(chǎng)提前 消化利好
從股市、國(guó)債以及通脹保值債券的走勢(shì)已能看出端倪。美國(guó)10年期損益平衡通脹率自7月底以來(lái)持續(xù)上升，表明投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將向市場(chǎng)注入大量廉價(jià)資金刺激經(jīng)濟(jì)
對(duì)QE3最敏感的當(dāng)屬美元。
上周五發(fā)布的美國(guó)8月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外弱于預(yù)期，成為激發(fā)新一輪QE3預(yù)期的直接導(dǎo)火索。當(dāng)天，美元指數(shù)應(yīng)聲重挫超過(guò)1%，達(dá)到近四個(gè)月低點(diǎn)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將啟動(dòng)QE3的預(yù)期繼續(xù)升溫，本周二美元再度大幅下挫，美元指數(shù)周二跌破80整數(shù)關(guān)口。截至北京時(shí)間12日18時(shí)30分，美元指數(shù)報(bào)79.55。
與此相應(yīng)，股票和大宗商品市場(chǎng)則連續(xù)走高。美股道指繼上周五暴漲1.9%之后，本周繼續(xù)走高，并在周二刷新了自2007年12月以來(lái)的收盤高點(diǎn)。黃金、白銀達(dá)到半年高點(diǎn)，倫銅則創(chuàng)下四個(gè)月新高。原油期貨也來(lái)到97美元附近的相對(duì)高位。
分析人士注意到，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨歐債危機(jī)、“財(cái)政懸崖”等諸多不確定性，金融市場(chǎng)其實(shí)早就已開始消化QE3的因素。自7月下旬以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)下跌超過(guò)5%。
美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家早在一個(gè)月前就指出，市場(chǎng)有80%的可能性已經(jīng)消化了QE3預(yù)期，這可以從股市、國(guó)債以及通脹保值債券的走勢(shì)看出端倪。美國(guó)10年期損益平衡通脹率自7月底以來(lái)持續(xù)上升，表明投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將向市場(chǎng)注入大量廉價(jià)資金刺激經(jīng)濟(jì)，從而引發(fā)通脹率上升。
QE3從未如此接近
巴克萊資本的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，鑒于最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12日至13日的會(huì)議上宣布新一輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃
不僅是投資人，分析師、研究機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們近期也紛紛改口，稱QE3最早可能在本周出爐。彭博資訊周三發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，近三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在13日宣布QE3。
巴克萊資本的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，鑒于最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12日至13日的會(huì)議上宣布新一輪資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，即QE3；另外，美聯(lián)儲(chǔ)還可能宣布再延長(zhǎng)零利率的實(shí)施期限一年，至2015年底。
以迪恩·馬基為首的巴克萊經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不斷延長(zhǎng)超低利率的實(shí)施期限，盡管可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一些積極作用，但其正面影響正在被日益悲觀的官方經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)所抵消。
瑞銀的美國(guó)宏觀研究團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，就業(yè)和通脹雙雙低迷，將促使美聯(lián)儲(chǔ)在13日的會(huì)議上推出QE3，規(guī)模至少為5000億美元，期限可能為6個(gè)月，購(gòu)買的標(biāo)的可能集中于美國(guó)國(guó)債。
在QE3的具體形式上，外界的看法仍存在爭(zhēng)議。巴克萊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能采取一種“開放式”的資產(chǎn)收購(gòu)，并不設(shè)定總的規(guī)模上限。美聯(lián)儲(chǔ)前兩輪QE的總規(guī)模達(dá)到2.3萬(wàn)億美元。
ING銀行亞洲研究主管蒂姆·康頓認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如果宣布不設(shè)上限的新一輪QE將是一大創(chuàng)舉，可能一舉“改變整個(gè)游戲的規(guī)則”。
美歐放水 全球戒備
QE3可能誘發(fā)原油等原材料價(jià)格上漲，可能給一些國(guó)家?guī)?lái)麻煩。輸入型通脹也是另一個(gè)潛在的擔(dān)憂
一些人認(rèn)為，為了規(guī)避大選前的政治嫌疑，美聯(lián)儲(chǔ)可能不愿輕易推出QE3。但從業(yè)界的多數(shù)觀點(diǎn)看，年內(nèi)出臺(tái)QE3的概率已顯著增加。
“末日博士”魯比尼認(rèn)為，如果不能解決“財(cái)政懸崖”問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年可能陷入停滯。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可能在年底前推出QE3。
很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，從以往經(jīng)驗(yàn)看，QE對(duì)于提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的作用并不明顯。美國(guó)智庫(kù)IHS環(huán)球透視預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)再祭出規(guī)模6000億美元的資產(chǎn)收購(gòu)行動(dòng)，那么可能僅僅會(huì)給明年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)0.1至0.4個(gè)百分點(diǎn)。
“我并不確定在當(dāng)下推出更多QE是否明智�！备呤①Y產(chǎn)管理公司主席吉姆·奧尼爾告訴記者。曾任高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的奧尼爾表示，眼下美國(guó)經(jīng)濟(jì)中與消費(fèi)者相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)還算可以；另一方面，如果QE3啟動(dòng)并推高大宗商品價(jià)格，對(duì)消費(fèi)者并非什么好消息。“眼下最需要做的是提振企業(yè)的信心，但QE3在這方面并不能有太大作為�！�
與此同時(shí)，新一輪大規(guī)模量化寬松對(duì)其他國(guó)家的影響卻不容忽視。ING銀行的康頓認(rèn)為，如果QE3能提振美國(guó)的消費(fèi)開支和整體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都是“非常正面”的消息，也包括中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體。但QE3也會(huì)給美國(guó)以外的國(guó)家?guī)?lái)資本流入和貨幣升值的壓力。另外，QE3可能誘發(fā)原油等原材料價(jià)格上漲，可能給一些國(guó)家?guī)?lái)麻煩，輸入型通脹也是另一個(gè)潛在的擔(dān)憂。
中金的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最新報(bào)告中指出，QE3整體上對(duì)中國(guó)利大于弊。一方面，QE3即便不會(huì)極大提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，至少也會(huì)有助于穩(wěn)定美國(guó)的需求，有利于穩(wěn)定中國(guó)的出口；其次，當(dāng)前如果出臺(tái)QE3，對(duì)中國(guó)通脹壓力的影響將顯著小于前兩次，因?yàn)?/SPAN>QE2出臺(tái)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然較快，國(guó)內(nèi)投資增速處于高峰期，通脹壓力處于上升階段。
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