有色金屬：美聯(lián)儲寬松預期再起 看好黃金板塊
價格走勢回顧:上周美聯(lián)儲會議紀要顯示預計有進一步貨幣寬松的政策,中國8月匯豐制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)不佳,也讓市場對中國進一步放寬措施寄以期望。受此提振,金屬價格大幅上漲,其中金銀貴金屬打破多月震蕩區(qū)間,大幅飆漲至階段性高點。上周LME3月期,銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫分別上漲1.3%/3.2%/4.0%/4.6%/5.4%/13.0%。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1670.55美元/盎司,周上漲3.4%,創(chuàng)5個月來最高。上周主要黃金ETF持倉量上升12.25噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格保持不變,下游稀土氧化物:氧化鈰/氧化鑭分別下跌1.4%/1.4%,氧化鐠釹價格上漲0.8%。我們跟蹤的其余小金屬中,海綿鈦/銠價格分別下跌2.7%/1.9%,鈦精礦/鍺價格分別上漲1.2%/1.4%,其余價格不變。
有色股票走勢回顧:上周有色行業(yè)指數(shù)(申萬)周漲幅0.08%,跑贏滬深300指數(shù)1.63個百分點,在申萬23個一級行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第8。上周漲幅前三的有色股票分別是中鋼吉炭/方大碳素/*ST鋅業(yè),漲幅分別為17.51%/10.28%/6.06%。上周跌幅前三的有色股票分別是魯豐股份/中孚實業(yè)/中科三環(huán),跌幅分別為5.04%/3.90%/3.74%。
國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和流動性:根據(jù)數(shù)據(jù)編撰機構(gòu)Markit上周公布的全球主要經(jīng)濟體的8月制造業(yè)PMI初值,美國為51.9,好于預期;歐元區(qū)為47.5,連續(xù)13個月處于榮枯線之下;德國和法國分別為45.1、。46.2,環(huán)比均有所上升,其中法國創(chuàng)下4個月高點。中國方面,匯豐8月制造業(yè)PMI初值為47.8,創(chuàng)下9個月來新低,其中新出口訂單創(chuàng)41個月最低。流動性方面,澳洲聯(lián)儲8月利率決議維持利率在3.5%不變,美聯(lián)儲公布的最新政策會議紀要再次強烈暗示準備采取新措施推動美國經(jīng)濟復蘇。中國方面,央行上周啟動天量逆回購,合計達到2200億元,主要是由于外匯占款少以及公開市場資金到期等原因。
我們的觀點:本周美聯(lián)儲寬松預期再起,激勵風險資產(chǎn)價格上行,但鑒于當前陸續(xù)出臺的全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯疲軟,工業(yè)金屬等周期品價格預計難有很強上行動力。若美聯(lián)儲確實出臺QE3,我們最為看好的是貴金屬價格的上行空間。整體而言,未來2個月我們對有色板塊整體維持謹慎,相對看好的依然是低估值的黃金板塊,以及未來基本面面臨改善的小金屬公司,如東方鋯業(yè),云南鍺業(yè)等。
本周關(guān)注焦點:全美國第二季度GDP年率終值;伯南克于全球央行行長會議發(fā)表演講;美聯(lián)儲發(fā)布褐皮書;日本8月制造業(yè)PMI。
風險提示:全球經(jīng)濟繼續(xù)下行,歐債危機惡化,金屬價格下跌風險.
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