有色金屬行業(yè)周報：歐債危機深不見底 有色再度淪陷
一周金屬價格
連續(xù)兩周提示有色金屬的風(fēng)險，果然暴跌不斷。繼上上周意大利10年期國債收益率之后，上周除國外所有歐元區(qū)國債收益率大幅上升。市場擔(dān)心危機將蔓延至法國等歐元區(qū)核心國家。LME銅下跌1.33%，LME鋁下跌1.96%，LME鉛上漲2.36%，LME鋅上漲0.49%，LME鎳下跌2.51%，LME錫下跌1.49%。倫敦金下跌3.55%，美元指數(shù)上漲1.46%。稀土元素中，碳酸稀土（44%REO）價格連續(xù)四周持平后大幅下跌3，000元/噸至64，800元/噸，跌幅4.42%；氧化鐠釹（Nd2O375%）再度下跌10，000元/噸，跌幅1.49%，氧化鏑（99%）下跌100元/公斤，跌幅1.27%。鎢精礦（WO365%）持平于136，000元/噸。銻價持平于84250元/噸。澳洲鋯英砂持平于18300元/噸。電解錳繼續(xù)跳水，再度下跌600元/噸，跌幅3.61%。鍺錠持平于9800元/公斤。鉬精礦消費上漲10元/噸，漲幅0.54%。海綿鈦下跌1000元/噸，跌幅1.32%。新材料方面，燒結(jié)釹鐵硼（N35）價格再度下跌20元/公斤，報價321-325元/公斤。湖南地區(qū)UK14硬質(zhì)合金坯料出廠單價維持在770-780元/公斤，連續(xù)五周持平。
基本金屬:歐債危機火燒連營，風(fēng)險大于機會。上周基本金屬個股全線回調(diào)，印證了我們的觀點。我們維持風(fēng)險大于機會的觀點。宏觀面來看，歐債危機向核心區(qū)國家蔓延之勢愈演愈烈。而VIX等風(fēng)險指數(shù)依舊高企，暗示風(fēng)險資產(chǎn)情況不妙，有色金屬仍舊難以起色。
黃金及貴金屬:避險與流動性之間游走，短期震蕩。金價近期受流動性和避險因素交替指引。而黃金股表現(xiàn)則弱于金價。短期金價上升空間不大，而黃金股則受制于長期金價的分歧以及資產(chǎn)注入預(yù)期的減弱短期難有作為。
長期而言，黃金股依舊具備長期投資價值，深層次的原因是因為黃金是外匯儲備資產(chǎn)的一種，是一種貨幣，但短期而言，貨幣體系若不徹底崩潰，資金會選擇相對安全的低息貨幣或債券而不會大規(guī)模流入黃金。
稀有小金屬:下跌后價格分化，需求仍然疲軟。碳酸稀土連續(xù)四周持平后開始大幅下跌，而氧化鐠釹和氧化鏑等產(chǎn)品大幅下跌后跌勢放緩，我們判斷下跌趨勢開始接近尾端，上游原料下跌或許是最后一跌。鎢銻鋯鍺小金屬連續(xù)兩周企穩(wěn)，但國外市場需求依舊疲軟，后續(xù)應(yīng)以橫盤震蕩為主。海綿鈦、電解錳行業(yè)因產(chǎn)能過剩，而前期價格生產(chǎn)利潤較高，行業(yè)中出現(xiàn)了不少存貨，因此近期價格出現(xiàn)雪崩，眾多中小企業(yè)紛紛停產(chǎn)。預(yù)計稀有小金屬價格在大規(guī)模的集體下跌后將出現(xiàn)分化，銻鎢等供給約束的將表現(xiàn)較強。
有色金屬新材料:繼續(xù)推薦。燒結(jié)釹鐵硼價格隨著原料價格暴跌也不斷下調(diào)，釹鐵硼行業(yè)業(yè)績四季度增速環(huán)比三季度將出現(xiàn)明顯回落。而硬質(zhì)合金則明顯價格堅挺，產(chǎn)業(yè)明顯較釹鐵硼健康。在各有色金屬下游中，我們認為高端工業(yè)鋁型材較為樂觀，一方面原料成本壓力有所緩解，一方面下游需求較好，繼續(xù)推薦。
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