用階段性回落的眼光看待銅價(jià)下跌
當(dāng)前,在全球經(jīng)濟(jì)剛剛步入復(fù)蘇的初期,美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退邊緣,復(fù)蘇之路充滿坎坷。
美國(guó)一季度GDP環(huán)比增速?gòu)娜ツ晁募径鹊?/SPAN>3.2%,下滑至1.8%。從美國(guó)GDP歷史數(shù)據(jù)看,增速保持在2%以上是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)區(qū)間,低于2%意味著市場(chǎng)陷于衰退。因此,美國(guó)一季度的GDP數(shù)據(jù)令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒重燃。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的美國(guó)股市迅即出現(xiàn)了深幅回落,道瓊斯指數(shù)從5月的年內(nèi)高位12876點(diǎn)回落至上周末的11951點(diǎn),跌幅高達(dá)7.1%。
有色金屬價(jià)格回落
在全球一體化的今天,日本地震可能迎來另一個(gè)“迷失的十年”,并對(duì)全球汽車工業(yè)供應(yīng)鏈體系產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。作為領(lǐng)先指標(biāo)的美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)從4月60.4降到5月的53.5。制造業(yè)指數(shù)回落,對(duì)工業(yè)品的生產(chǎn)和消費(fèi)造成影響,大宗商品特別是LME銅價(jià)從今年2月的歷史最高點(diǎn)10184美元每噸,下跌至上周末的8940美元,跌幅高達(dá)12.2%。
綜合看來,美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)環(huán)比衰退,導(dǎo)致需求下降,有色金屬商品率先出現(xiàn)回落。但總體上看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)期,包括GDP和PMI數(shù)據(jù),仍處于正向增長(zhǎng)階段,并未進(jìn)入衰退。所以,目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)正遭遇復(fù)蘇過程中的寒流,階段性弱勢(shì)特征比較明顯,而經(jīng)濟(jì)總體仍處于復(fù)蘇階段,過程將會(huì)比較漫長(zhǎng)。對(duì)商品而言,會(huì)形成階段性的弱勢(shì)局面,震蕩回落的特征比較突出,而不是單邊的快速回落。
美元波動(dòng)將持續(xù)
作為對(duì)商品影響較大的美元,近期出現(xiàn)了大幅的波動(dòng)。首先是在5月初美元指數(shù)從72.7迅速反彈至76.3。美元近期的強(qiáng)勢(shì)主要受到兩方面因素的影響,一方面是“歐洲5國(guó)”仍未解決債務(wù)問題,希臘債務(wù)危機(jī)重燃,避險(xiǎn)情緒升溫,作為避風(fēng)港的美元受到追捧。另一方面原因是連續(xù)一年的下跌后,美元累計(jì)跌幅過大,出現(xiàn)了短期超跌的現(xiàn)象,技術(shù)性反彈要求強(qiáng)烈。美元過低,不符合美國(guó)的大國(guó)利益,美元穩(wěn)定,對(duì)維護(hù)美元的國(guó)際地位和金融市場(chǎng)信心會(huì)起到重要作用。因此,在公開場(chǎng)合美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和歐洲央行行長(zhǎng)多次表示要支持美元強(qiáng)勢(shì)地位,美元穩(wěn)定符合各方的經(jīng)濟(jì)利益。近期,受到美國(guó)債務(wù)上限調(diào)高被否的影響,美元出現(xiàn)短期回落。但隨著EQ2即將在月底退出和美國(guó)逆差縮小影響,美元又開始掉頭向上。從技術(shù)圖形上看,美元在72~77形成了區(qū)間震蕩,我們認(rèn)為,這種震蕩將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未走上正軌,新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)還沒有出現(xiàn)。而歐元區(qū)債務(wù)也僅限于小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有限,所以,美元還不具備上漲的條件。
銅等待新一輪的上漲契機(jī)
EQ2即將結(jié)束,美元過度泛濫短期將有所改善。同時(shí),原油價(jià)格居高不下,氣候問題引發(fā)糧價(jià)不斷上漲,全球性的通脹日益升溫,經(jīng)濟(jì)還未走出低谷,令人頭痛的通脹接踵而至,美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率的空間越來越小,利率上調(diào)僅是時(shí)間問題。因此,美元的下跌空間很小。當(dāng)前,美元已經(jīng)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段,對(duì)商品的影響也越來越弱,不作為近期影響商品價(jià)格變動(dòng)的主要依據(jù)。
作為和經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)的銅,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)乍暖還寒之際,難以擺脫環(huán)境的束縛,呈現(xiàn)出震蕩回落的態(tài)勢(shì)。而處于區(qū)間震蕩的美元,對(duì)銅價(jià)的影響越來越小。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,用階段性回落的眼光來看待銅價(jià)下跌就顯得尤為重要,市場(chǎng)在等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后,新一輪的上漲契機(jī)的來臨。
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