供應受限推動供求關(guān)系繼續(xù)改善
隨著天氣轉(zhuǎn)冷以及春節(jié)臨近,國內(nèi)鋁消費出現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。華南地區(qū)部分中小企業(yè)開工率下滑較為明顯。然而,這并未阻止鋁市場供求關(guān)系的進一步改善。根據(jù)上海有色網(wǎng)公布的數(shù)據(jù),1月17日,國內(nèi)電解鋁庫存為60.1萬噸,延續(xù)之前的下跌態(tài)勢。供求關(guān)系的改善在很大程度上是國內(nèi)鋁市場供應受限導致的。一方面,冬季取暖需求的增加使得眾多地區(qū)出現(xiàn)電煤供應緊張的局面,這使得河南、廣西、湖北等地對包括電解鋁在內(nèi)的高耗能行業(yè)實行限電措施。近期河南中孚實業(yè)已經(jīng)降低負荷15%,而包括焦作萬方在內(nèi)的部分企業(yè)已經(jīng)宣布暫停復產(chǎn)。意味著這些電解鋁大省的電解鋁產(chǎn)量依然處于相對低位。另一方面,各地惡劣的天氣情況給電煤和鋁錠的運輸帶來影響,造成電解鋁企業(yè)庫存增加,這種影響短期內(nèi)依然有限。短期天氣情況依然沒有明顯改善的跡象,而春運臨近將使得運力更加緊張。這都將在一定程度上對電煤運輸以及供電帶來進一步的影響。電解鋁企業(yè)生產(chǎn)情況短期難有明顯改善,這將推動電解鋁市場供求關(guān)系的進一步改善。
結(jié)論
提高存款準備金率以及暫停央票發(fā)行引發(fā)市場對貨幣政策進一步收緊的擔憂。而筆者以為當前市場對該消息的反應略顯過度。隨著時間的推移,該消息將逐步由利空轉(zhuǎn)變?yōu)槔唷?/SPAN>而電煤供應緊張短期內(nèi)難以改變,使得電解鋁企業(yè)產(chǎn)量難有明顯增長,這將成為后期推動鋁價上升的主要因素。綜合來看,在宏觀面不出現(xiàn)進一步惡化而供求關(guān)系進一步改善的背景下,國內(nèi)鋁價將出現(xiàn)逐步上升的行情。站穩(wěn)16700元/噸一線后,滬鋁1104合約將向上測試16850和17000元/噸阻力。
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