有色板塊二季度投資重點(diǎn)關(guān)注小金屬和加工類
投資要點(diǎn)：
1季度，A 股有色板塊走勢(shì)與有色金屬價(jià)格走勢(shì)背離，有色金屬價(jià)格在1 季度整體仍維持在較高位置；A 股有色板塊卻繼續(xù)走低，我們認(rèn)為一方面是受到流動(dòng)性進(jìn)一步緊縮甚至加息預(yù)期的制約，另一方面也是對(duì)未來金屬價(jià)能否繼續(xù)走高有所擔(dān)憂。
對(duì)于未來的判斷，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大趨勢(shì)，主要經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)逐步向好，金屬需求好轉(zhuǎn)預(yù)期更為明確；短期內(nèi)美國或者中國實(shí)施更嚴(yán)厲的 緊縮政策的條件尚不成熟；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)維持聯(lián)邦利率歷史低水平以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)逐漸緩解，美元短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力不足。因此，我們認(rèn)為，金屬價(jià)格短期內(nèi)仍有望維持在較高的位置，但是對(duì)未來緊縮政策實(shí)施的擔(dān)憂仍可能限制金屬價(jià)格的進(jìn)一步上漲。
經(jīng)歷連續(xù) 2、3 個(gè)季度的產(chǎn)品價(jià)格高位，板塊內(nèi)公司近兩個(gè)季度業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)，整體估值水平出現(xiàn)回落，尤其部分彈性較大以及具有明顯資源優(yōu)勢(shì)的公司估值水平回落明顯；另外 鎢、稀土等中國具有資源優(yōu)勢(shì)的供給受到政策限制后，其相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格在1 季度明顯上漲，但整體來看，價(jià)格仍處于歷史較低位置，預(yù)計(jì)隨著供給控制力度的加強(qiáng)，價(jià)格有望進(jìn)一步提升。
投資建議：緊縮預(yù)期和對(duì)金屬價(jià)格能否繼續(xù)上漲的擔(dān)憂在整個(gè) 2 季度依然存在，我們依然維持2010 年年度策略報(bào)告中的觀點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)更重要在于個(gè)股的選擇，依然建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾類公司：
小金屬：鎢、稀土等中國具有優(yōu)勢(shì)的資源目越來越受到政府保護(hù)，供給受到限制，一方面受到供給限制的影響，另一方面海外補(bǔ)庫存，鎢、稀土價(jià)格在1 季度明顯上漲，我們認(rèn)為，這些具有中國優(yōu)勢(shì)的資源未來供給的控制將會(huì)更加嚴(yán)格，價(jià)格有望繼續(xù)上漲。
我們看好廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)等。另外鉬、鎂等價(jià)格仍處于歷史較低位置，隨著需求的好轉(zhuǎn)和定價(jià)機(jī)制的更效率，價(jià)格也有望上漲，看好金鉬股份、云海金屬等。
加工類：關(guān)注下游需求恢復(fù)較好、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)的深加工型公司。寶鈦股份、南山鋁業(yè)、新疆眾和、海亮股份等。
基本金屬類：選擇具有資源優(yōu)勢(shì)、業(yè)績支撐或業(yè)績較敏感的公司。
中金嶺南、江西銅業(yè)、焦作萬方等。
基本面可能發(fā)生重大變化的公司：中色股份、西部資源等。
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