有色金屬行業(yè)簡評
我們在前期報(bào)告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)我國收緊流動(dòng)性預(yù)期對于有色金屬行業(yè)的重大影響得到了市場的印證。金屬期貨市場和股票市場都出現(xiàn)了深幅回調(diào)。1月LME指數(shù)下跌了10%,相對于有色金屬價(jià)格,有色金屬板塊的波動(dòng)更為劇烈,自1月7日的高點(diǎn)最大跌幅接近20%。
但是我們同時(shí)認(rèn)為,政府收緊流動(dòng)性目的是為了控制通脹,12月份CPI達(dá)到1.9%,上升過快。因此在這種情況下,貨幣政策的調(diào)整就會(huì)有所提前。當(dāng)然,貨幣政策調(diào)整是在確保經(jīng)濟(jì)增長的前提下進(jìn)行的。當(dāng)通脹水平回落,市場對政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂也會(huì)隨之減退。
在繼續(xù)實(shí)行適度寬松貨幣政策的背景下,有色金屬需求依然會(huì)保持強(qiáng)勁。流動(dòng)性收緊的預(yù)期不會(huì)改變有色金屬行業(yè)中長期基本面。
目前有色金屬市場需要信心的支撐,好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),美元階段性見頂是我們可預(yù)見的積極因素。另外一方面,當(dāng)金屬價(jià)格走穩(wěn),對業(yè)績增長的進(jìn)一步確認(rèn)也會(huì)引領(lǐng)有色板塊上行。有色板塊的暴跌更多原因是來自于對金屬價(jià)格趨勢性變化的擔(dān)憂。
我們統(tǒng)計(jì)了2003-2009年12月至下一年1-3月的A股有色板塊的漲幅,12月、1月、2月和3月下跌的頻率分別是3次、2次、1次和3次。也就是說在2月出現(xiàn)下跌的概率最小。只有03年2月有色板塊在1月大幅上漲之后出現(xiàn)僅0.74%的降幅。我們認(rèn)為歷史不會(huì)簡單重復(fù),但是2月的市場表現(xiàn)較好也是有規(guī)律可循。
原因是通常情況下,由于受春節(jié)長假的影響,每年2 月我國有色金屬產(chǎn)量都處于年內(nèi)較低點(diǎn),供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)階段性趨緊。
經(jīng)過連續(xù)下挫之后,市場對有色金屬超跌反彈也有了更多的期待。在可預(yù)見的因素中,積極因素正在逐步累積。首先是美元,過去一段時(shí)間美元在快速上升,短期內(nèi)美元漲幅趨緩甚至回落的可能性明顯增加。另外一個(gè)積極因素是中國春節(jié)將至,我們統(tǒng)計(jì)的2003-2009年中國春節(jié)長期期間LME金屬價(jià)格表現(xiàn),春節(jié)前兩周金屬價(jià)格多為上漲。尤其是在2008年初市場牛熊轉(zhuǎn)化之際,春節(jié)前后金屬價(jià)格的強(qiáng)勁表現(xiàn)更加說明這一短期因素對于市場強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
