截至3月1日，LME鈷現(xiàn)貨價(jià)格已從去年9月1日的25500美元/噸上漲至49990美元/噸，半年漲幅已達(dá)94.23%。以鈷為代表的非主流金屬的上漲，幾乎成為了去年商品市場(chǎng)中“黑色系”的接棒者。據(jù)商品交易人士分析，鈷價(jià)的上漲主要與其近年來(lái)供需失衡有關(guān)。華友鈷業(yè)（603799.SH）、格林美（002340.SZ）等有色股也於近期呈現(xiàn)快速上攻行情，格林美1月底以來(lái)上漲已超過(guò)40%，華友鈷業(yè)的區(qū)間漲幅更是超過(guò)六成。鈷價(jià)的上漲並不孤獨(dú)，稀有金屬鈦的原材料價(jià)格也在近期悄然上漲。
多類有色金屬及原材料的價(jià)格也引起了有關(guān)部門的重視。近期原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格持續(xù)攀升，特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)升幅較大。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此輪鈷、鈦等非主流金屬的上揚(yáng)與去年的“黑色系”邏輯並不相同。黑色系主要是鋼、煤，一方面國(guó)際市場(chǎng)確實(shí)在回暖，但更大的原因還是國(guó)內(nèi)的主動(dòng)減產(chǎn)造成的，因?yàn)檫@兩類品種的主要供給在國(guó)內(nèi)，再加上國(guó)內(nèi)有期貨品種，有一些資金會(huì)來(lái)熱炒。但鈷是小眾金屬，它的定價(jià)權(quán)重很大一部分來(lái)自於國(guó)際市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)、資產(chǎn)荒等因素帶來(lái)的炒作成分有限。
新能源汽車電池材料等需求端的升級(jí)，對(duì)鈷帶來(lái)的消耗效應(yīng)，是促使鈷價(jià)上揚(yáng)的一大原因。全球鈷需求在新能源汽車的帶動(dòng)下繼續(xù)發(fā)力，並導(dǎo)致2016年鈷供需平衡表扭轉(zhuǎn)，鈷稀之時(shí)已經(jīng)來(lái)臨。 2016年全球鋰電材料鈷需求預(yù)計(jì)為5.2萬(wàn)噸，增速高達(dá)16.15%，其中動(dòng)力電池材料鈷需求為1.44萬(wàn)噸，增速為75.73%，需求高增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自於三元材料在乘用車電池市場(chǎng)份額的快速上升。
漲價(jià)的另一推手，是供給層面的乏力。鈷的供給不足也與更早之前銅價(jià)格暴跌所引發(fā)的連鎖反應(yīng)有關(guān)。鈷金屬是銅鎳產(chǎn)品的副產(chǎn)品，而銅、鈷往往來(lái)自同一生產(chǎn)商，早前部分產(chǎn)銅企業(yè)受到的減產(chǎn)影響，直接導(dǎo)致鈷產(chǎn)量的縮減。這一輪鈷的價(jià)格很大原因要追溯到上一輪銅價(jià)格的暴跌。 2015年大宗商品熊市時(shí)，銅價(jià)格暴跌導(dǎo)致很多產(chǎn)銅企業(yè)破產(chǎn)或縮產(chǎn)，但產(chǎn)銅的企業(yè)往往也是鈷的生產(chǎn)商，這一輪下來(lái)導(dǎo)致鈷的供給受到了比較大的影響。還有一些特殊事件導(dǎo)致鈷的供給受到影響，比如剛果金政府整頓手抓礦的問(wèn)題，讓上游的供給也出現(xiàn)了問(wèn)題。另外，鈷是相對(duì)冷門的金屬，主要產(chǎn)能也被嘉能可等幾個(gè)巨頭所把持，而這些企業(yè)的惜售也會(huì)對(duì)價(jià)格造成影響。
鈷礦產(chǎn)出下滑嚴(yán)重製約了2016年全球精煉鈷供給增速。鈷礦產(chǎn)出的快速下滑帶來(lái)了明顯的原料瓶頸，中國(guó)2016年鈷礦原料進(jìn)口大幅下降30%以上已可得到印證。疊加精煉鈷行業(yè)過(guò)去的持續(xù)低迷，導(dǎo)致全球精煉鈷新增產(chǎn)能極為有限，產(chǎn)量增速也因此出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)2016年同比增速僅為3.06%，遠(yuǎn)低於過(guò)去幾年7%-10%的高增長(zhǎng)。未來(lái)兩年新增精煉鈷供給有限，預(yù)計(jì)2017-2018年仍將維持短缺，價(jià)格將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，鈷稀正當(dāng)時(shí)。由於未來(lái)2年內(nèi)，新增鈷礦和精煉鈷項(xiàng)目有限，且需求仍將維持高增長(zhǎng)，除非手抓礦產(chǎn)出恢復(fù)，否則短缺格局改善仍需時(shí)日，預(yù)計(jì)2017、2018年金屬鈷預(yù)計(jì)分別短缺8800噸和1.12萬(wàn)噸，價(jià)格也將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期應(yīng)當(dāng)對(duì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所警惕；而隨著鈷價(jià)上漲和全球需求回暖，產(chǎn)能的補(bǔ)足或在中長(zhǎng)期對(duì)鈷價(jià)上漲帶來(lái)平抑作用。部分鈷業(yè)概念股已經(jīng)處?kù)侗划a(chǎn)業(yè)基金減持的周期。當(dāng)中，最為典型的非華友鈷業(yè)莫屬，據(jù)其近期披露，多只國(guó)有產(chǎn)業(yè)基金股東已對(duì)其進(jìn)行了減持。
