稀土分化 有色避險

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　  上周，有色金屬行業(yè)迎來一波快速上漲，萬聯證券有色金屬研究員李偉峰昨日做客《證券時報》財苑社區(qū)時表示，未來稀土板塊的分化越來越明顯，而對于有色金屬板塊，下半年的投資策略仍應以避險為主。

　　李偉峰認為，最近兩個月稀土價格反彈力度非常大，但從需求端看，并未發(fā)生明顯改善�，F在稀土應用主要集中在稀土永磁材料這塊，就今年情況看，需求好轉的行業(yè)主要是汽車、風電，需求持平的主要是節(jié)能電梯，需求可能下降的是家電、電子產品，而家電需求需看國家家電產品能耗標準制定及后續(xù)家電補貼政策。價格上漲更多的因素來自交易環(huán)節(jié)，由此看稀土板塊估值意義不大。

　　各個公司主要下游行業(yè)不一樣，有的公司主要做電子產品永磁材料，有的公司主要做汽車EPS，有的公司主要做風電領域。由此，未來稀土永磁材料企業(yè)分化會越來越明顯。比較看好產業(yè)鏈上下兩端的公司，上游主要看稀土探礦權、采礦權，下游主要看精深加工；對于中游的冶煉分離，李偉峰持謹慎態(tài)度。

　　本次有色金屬上漲，李偉峰認為，主要由以下幾個因素帶動：第一、受國內外需求疲軟、企業(yè)經營業(yè)績低迷等影響，年初以來有色金屬板塊大幅下跌25.49％，位列23個一級行業(yè)倒數第二位。從行業(yè)市凈率看，有色金屬估值風險得到一定程度釋放，現階段板塊估值雖然距歷史低點仍有距離，但已處于歷史估值底部；第二、美聯儲主席伯南克在參議院就半年度貨幣政策作證時，解釋稱要對什么時候開始削減QE做任何判斷都為時太早。伯南克的解釋在一定程度上緩解市場對于QE3退出的具體時間窗口的擔憂。在伯南克發(fā)言后，美元走軟，大宗商品反彈；第三、近日管理層對于調結構和穩(wěn)增長在不同階段排序的表述引發(fā)市場對于政府出臺經濟刺激政策的預期。

　　但李偉峰認為現階段這三個方面并未發(fā)生根本性好轉。從行業(yè)中報預披露情況看，有色金屬行業(yè)上市公司中期報告的經營業(yè)績仍難有明顯好轉跡象，行業(yè)中大部分企業(yè)仍在虧損線附近掙扎。

　　對于有色金屬而言，去產能、弱需求仍將是未來一段時間行業(yè)運行主基調。在行業(yè)大部分企業(yè)經營業(yè)績持續(xù)低迷、美聯儲寬松退出以及國內政策刺激難有超預期的大背景下，下半年有色金屬行業(yè)投資策略仍應以避險為主。

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