稀土行業(yè)：瘋狂的稀土 真的是政策市?

    真的是政策市?10-12年，A股稀土行業(yè)上游和下游股指相對滬深300分別上漲137%和96%。3年來的40條重要稀土政策表現(xiàn)出3個趨勢:政策發(fā)布層面從部委級提高到國務院高度，政策內(nèi)容由產(chǎn)能調控深化到采選、冶煉、流通環(huán)節(jié)的全面調控，政策執(zhí)行力上升。然而，考察這些稀土政策短期內(nèi)對稀土行業(yè)股指的刺激作用，卻并不明顯。總體來講，稀土股票從谷底剛回升階段，政策驅動力最大;而股票尋底階段，政策容易起到反作用。我們認為，稀土行業(yè)也要通過政策-供給-產(chǎn)品價格-需求-業(yè)績預期的傳導鏈條來決定市場表現(xiàn)。前一輪上漲階段，政策通過供給收緊預期，推動的是稀土價格，其推升是歷史修復性的，投資機會在于市場對稀土價格修復的穩(wěn)定點有極大分歧。如今完整的稀土監(jiān)管體系初現(xiàn)端倪，交易所的建立使得稀土定價機制有所進展，下游用腳投票迫使稀土價格回歸低位，且經(jīng)歷了一輪大漲大跌，市場各方對稀土價格的新平衡點有了一定共識。預計未來政策的推動作用會逐步減弱。

　　稀土行業(yè)上游一周動態(tài):鋱鏑價格下跌，成交清淡。上周稀土市場整體表現(xiàn)不樂觀，成交持續(xù)疲軟。受前期稀土精礦價格下跌以及需求減弱影響，重稀土鋱鏑價格普遍呈現(xiàn)下滑趨勢，氧化鋱、氧化鏑、金屬鋱、金屬鏑分別下跌10.47%、4.35%、13.39%、11.29%;重稀土氧化鈥、氧化銪價格也有小幅下跌;其他品種價格不變。雖然部分品種有下游企業(yè)和中間商補庫預期，但我們預計春節(jié)前市場很難有所反彈。我們看淡本月稀土價格，看多3個月稀土價格。

　　稀土行業(yè)下游一周動態(tài):熒光粉、釹鐵硼價格下跌。上周稀土合金價格無變化，熒光粉價格下降，2700K和6500K型號分別下降1.90%和6.59%;燒結釹鐵硼N35型號繼續(xù)下降3.28%。預計春節(jié)前選擇停產(chǎn)的稀土下游企業(yè)會逐步增加，需求出現(xiàn)下降，成交愈加萎靡，春節(jié)后下游企業(yè)會有所回暖，但回暖幅度還要視國內(nèi)外需求而定。

　　行業(yè)投資策略:稀土行業(yè)圍繞“整合+需求”主線挖掘。我們分析了稀土政策對稀土股票表現(xiàn)的短期刺激效應，意外的，近3年來政策對稀土股票的短期表現(xiàn)在概率上并未構成明顯的驅動因子。我們認為，稀土行業(yè)的政策事件效應并不明顯，還是要從行業(yè)整合的前景和需求端的基本面進行挖掘。目前各大稀土省份紛紛提出了以某集團為主體整合稀土產(chǎn)業(yè)的構想，各省級別的稀土產(chǎn)業(yè)的兼并重組高潮已經(jīng)或將要來臨。個股方面，建議持續(xù)關注受益于福建離子型稀土整合的廈門鎢業(yè)和釹鐵硼磁材龍頭中科三環(huán)。

　　風險提示:供給格局變動風險，國內(nèi)政策風險，經(jīng)濟下滑風險。……更多新聞資訊、價格與市場                

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