有色金屬：稀有金屬平淡 海綿鈦表現(xiàn)出色
上周(截至2012 年3 月9 日)溫家寶總理于“兩會”期間提出2012 年我國GDP 增速目標將下降至7.5%，“保八”或暫成歷史，但市場可能已對我國金屬需求放緩有所準備，因此國內(nèi)外金屬價格回落幅度尚可，且隨后在希臘債務危機以及美 國經(jīng)濟數(shù)據(jù)傳來利好的推動下收復部分失地。上周大部分稀有金屬價格起色不大，海綿鈦表現(xiàn)極為出色。“兩會”期間稀土再次成為有色產(chǎn)業(yè)焦點，我們相信稀土產(chǎn)業(yè)的國家戰(zhàn)略地位已經(jīng)得到鞏固。在剔除投機泡沫后，稀土上下游將會共同推動稀土價格回歸產(chǎn)業(yè)鏈皆可認同的合理發(fā)展軌道，這將會有力促進稀土需求復蘇。目前金屬新材料和稀有金屬公司中，我們相對看好安泰科技、東方鋯業(yè)、云南鍺業(yè)和廈門鎢業(yè)；貴金屬和基本金屬中，我們相對看好山東黃金、江西銅業(yè)和中金嶺南。
支撐評級的要點
LME 基本金屬價格全線盡墨。上周LME 基本金屬價格表現(xiàn)較差，其中鋁領跌3.86%，其他金屬價格也全部下挫。上周國內(nèi)外金價繼續(xù)收低，其中倫敦金價下挫1.14%。
5 日，溫家寶總理在兩會期間提出2012 年我國GDP 增長目標將設定為7.5%，“保八”可能暫成歷史，但市場對我國金屬需求放緩或已有共識，因此國內(nèi)外金屬價格反應尚可。隨后在美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)高于市場預期，以及希臘私人債券置換交易撥云見日帶動下，金屬價格于9 日全線上漲，收復部分失地。
LME 基本金屬庫存大多下降，而國內(nèi)金屬庫存基本增加。上周LME 基本金屬中錫庫存大漲5.3%；而其他金屬庫存基本下降，其中銅減少4.49%。
上周國內(nèi)金屬庫存除鉛外大多攀升。值得注意的是LME 銅庫存自去年10月下旬以來持續(xù)萎縮，而同期國內(nèi)交易所銅庫存則基本一路走高。
稀有金屬市場較為平淡，海綿鈦表現(xiàn)出色。上周鎢、銦及銻等大部分稀有金屬品種價格繼續(xù)下跌或收平，而海綿鈦是唯一上漲的品種（較上周攀升3.33%）。近期云南地區(qū)持續(xù)干旱，導致當?shù)剽伨V開工率較低，產(chǎn)量驟降，已成為國內(nèi)海綿鈦價格上漲的又一推動因素；但從需求來看，海綿鈦下游產(chǎn)業(yè)恢復程度尚且一般。上周國內(nèi)各稀土產(chǎn)品價格繼續(xù)下挫（氧化鐠釹下跌1.32%，N35 釹鐵硼下挫2.12%），但降幅略有收窄。
“兩會”期間稀土再次成為全民焦點：7 日，商務部長陳德銘稱雖然2011年稀土出口配額實際使用量僅占全年指標的60%，但2012 年稀土出口配額仍將維持與2011 年相當?shù)乃剑?/SPAN>8 日，包頭稀土產(chǎn)品交易所成立第一次籌備會議正式舉行；9 日，工信部原部長李毅中稱國家正在醞釀組建大型稀土公司，并可能考慮跨國經(jīng)營。我們認為稀土產(chǎn)業(yè)的國家戰(zhàn)略地位已經(jīng)形成社會共識，剔除市場投機泡沫后，稀土產(chǎn)業(yè)將回歸健康有序的發(fā)展軌道。
上周有色金屬板塊整體走勢較為震蕩，全周累計上漲0.79%，跑贏大市（滬深300 指數(shù)下挫0.58%）。上周稀土上下游和鎢類企業(yè)漲幅居前，而黃金類上市公司表現(xiàn)較差。
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