有色金屬：加倉(cāng)黃金股和新材料品種 稀土股關(guān)注湖南板塊
在上周的全面反彈之中，鉛鋅的表現(xiàn)最為突出，但我們并不看好鋁鉛鋅的長(zhǎng)期走勢(shì)，因?yàn)榛久嫒匀缓懿睿窘饘僭谙禄倪^(guò)程中少有反彈的機(jī)會(huì)，參與意義不大；短期金價(jià)仍然將帶來(lái)黃金價(jià)格的上下波動(dòng)，而黃金股則進(jìn)一步走弱，重申利用黃金價(jià)格波動(dòng)的底部加倉(cāng)黃金股的觀點(diǎn)；稀土板塊后期聚焦地方稀土集團(tuán)，廣東、福建之后請(qǐng)重點(diǎn)關(guān)注湖南、江西等地進(jìn)展。我們重申4月以來(lái)推薦加倉(cāng)的黃金板塊和有業(yè)績(jī)的新材料品種，近期熱炒的地方稀土集團(tuán)也值得關(guān)注。
一周金屬價(jià)格
本周基本金屬漲跌互現(xiàn)：
LME銅上漲 0.83%，LME鋁上漲 1.02%，LME鉛上漲 0.07%，LME鋅下跌 0.16%，LME鎳下跌 1.75%，LME錫下跌 0.14%。倫敦金下跌 1.03%，美元指數(shù)下跌 0.29%。稀土方面，碳酸稀土（44% REO）下跌至 51200元；氧化鐠釹（ Nd2O3 75%）維持 359，000元/噸，氧化鏑（99%）下跌持平于 3792.5元/公斤。海綿鈦持平于 73，000元/噸。鎢精礦（ WO3 65%）下跌 2.78%至 105，000元/噸。APT下跌 1.81%，至 163，000元/噸。金屬鍺上漲 0.94%于 10700元/公斤。銻價(jià)持平于 68750元/噸。澳洲鋯英砂持平于 18，300元/噸。鉬精礦下跌 60元/噸至 1，415元/噸。電解錳下跌 100元/噸持平于 12700元/噸。新材料方面，燒結(jié)釹鐵硼（N35）持平于 166元/公斤。湖南地區(qū) UK14硬質(zhì)合金坯料出廠單價(jià)維持在 665元/公斤。
行業(yè)周觀點(diǎn)：
基本金屬：
在上周的全面反彈之中，鉛鋅的表現(xiàn)最為突出。我們認(rèn)為，在大盤和行業(yè)全線反彈之時(shí)，鉛鋅的反彈邏輯上來(lái)講與鋁有點(diǎn)共同的是這兩個(gè)板塊長(zhǎng)期超跌且無(wú)機(jī)構(gòu)資金關(guān)注，上行壓力較小。但我們并不看好鋁鉛鋅的長(zhǎng)期走勢(shì)，因?yàn)榛久嫒匀缓懿�，基本金屬在下滑的過(guò)程中少有反彈的機(jī)會(huì)，參與意義不大。自上而下的邏輯配置基本金屬，低配，做β操作上陰跌可側(cè)重機(jī)構(gòu)配置較少的鋁，全面反彈則首選鉛鋅。
黃金及貴金屬：
重申觀點(diǎn)：黃金股將大幅跑贏有色行業(yè)指數(shù)。從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金牛市的根基在于全球貨幣的泛濫，這點(diǎn)目前、短期內(nèi)不會(huì)改變。中期的決定因素在于流動(dòng)性的預(yù)期，這點(diǎn)目前來(lái)看仍然方向不明。而短期，則明顯受到宏觀面的擾動(dòng)，避險(xiǎn)并未讓黃金受益，更多的體現(xiàn)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征。從操作上講，短期金價(jià)仍然將帶來(lái)黃金價(jià)格的上下波動(dòng)，而黃金股則進(jìn)一步走弱，重申利用黃金價(jià)格波動(dòng)的底部加倉(cāng)黃金股的觀點(diǎn)。股票方面，相關(guān)個(gè)股更為安全，從中金和山金近期的動(dòng)作來(lái)看，估值方面似乎不應(yīng)該完全不考慮資產(chǎn)注入的估值溢價(jià)。我們重申建議當(dāng)下階段在有色股中首配黃金股的配置水平，推薦山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)。
稀有小金屬：稀土板塊分化，后期聚焦地方稀土集團(tuán)，廣東、福建之后請(qǐng)重點(diǎn)關(guān)注湖南、江西等地進(jìn)展。標(biāo)的科力遠(yuǎn)、辰州礦業(yè)、湖南發(fā)展。小金屬板塊仍然遵循供給收縮的邏輯尋找品種，時(shí)點(diǎn)上把握政策買點(diǎn)。標(biāo)配選擇儲(chǔ)量稀有，供給收縮彈性大的品種。包括銻、鎢，辰州礦業(yè)、廈門鎢業(yè)。
有色金屬新材料：繼續(xù)自下而上的角度尋找開始進(jìn)入迅速增長(zhǎng)期的個(gè)股。銀河磁體中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)，建議此時(shí)點(diǎn)不要介入。另外繼續(xù)看好高端鋁加工材代表利源鋁業(yè)，可適當(dāng)提高配置水平。因其小非減持接近尾聲且業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。以及長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)瓶頸打開的博云新材，其股價(jià)已跌至增發(fā)底價(jià)水平，可逢低積極介入。
投資組合建議：仍然繼續(xù)維持持有評(píng)級(jí)。我們重申4月以來(lái)推薦加倉(cāng)的黃金板塊和有業(yè)績(jī)的新材料品種，近期熱炒的地方稀土集團(tuán)也值得關(guān)注。行業(yè)繼續(xù)標(biāo)配。更新8月份配置，繼續(xù)提升黃金股的配置水平。
8月推薦配置：利源鋁業(yè)（25%）、辰州礦業(yè)（25%）、中金黃金（15%）、銀河磁體（20%）、博云新材（15%）。
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