有色金屬業(yè)績增長確定性高
上周,LME基本金屬全線回落。錫、銅、鎳、鋅、鋁、鉛分別下跌4.6%、3.6%、2.8%、2.1%、2.0%和1.8%;國內(nèi)基本金屬波幅較小,鋁、鉛、錫分別上漲0.5%、0.2%、0.2%、,銅、鋅、鎳分別下跌0.3%、0.5%、0.6%。周初,受澳大利亞央行降息以及中美PMI數(shù)據(jù)改善的影響,基本金屬高開;隨后,歐盟PMI萎縮和失業(yè)率上升使市場趨弱,美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖遜于預(yù)期,但PMI和制造業(yè)訂單的改善致使美元走強(qiáng),最終使得上周基本金屬全線回落。
上周,LME貴金屬整體下挫。黃金1642.2美元/盎司,下跌1.2%,白銀下跌2.9%;國內(nèi)黃金和白銀分別下挫1.0%和1.1%。歐元區(qū)PMI萎縮和失業(yè)率上升使市場趨弱,美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖遜于預(yù)期,但PMI和制造業(yè)訂單的改善致使美元走強(qiáng),從而使得黃金和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均整體回落。當(dāng)前全球流動(dòng)性缺乏增量,美聯(lián)儲對QE3在OT結(jié)束之前仍持觀望態(tài)度,歐債并無崩塌性危機(jī)出現(xiàn)以及美國弱勢復(fù)蘇趨勢依然向好使得中短期內(nèi)金價(jià)上升的邏輯支撐弱化。預(yù)計(jì)黃金仍將與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類似低位震蕩,長期內(nèi)泛濫的流動(dòng)性則會通過通脹預(yù)期利好金價(jià)。
上周,稀土價(jià)格以平為主,僅有氧化鈰大幅下跌5.4%,而氧化鏑和氧化鋱上漲7.5%和4.7%。近兩周稀土升勢減弱,可能源于前期漲幅較多造成的觀望情緒,但磁性材料相關(guān)的原材料氧化鏑、氧化鋱的上漲則很可能是由下游訂單回暖所驅(qū)動(dòng)。我們維持“供給收緊+需求超預(yù)期”利好稀土永磁板塊的基本判斷。
上周,小金屬價(jià)格以平為主,鎢精礦和鉍分別上漲0.8%和0.5%,而鉬精礦、銻錠、海綿鈦分別下跌0.5%、0.6%、7.1%。海綿鈦大幅下跌,主因來自下游需求的低迷。先前由于國外鈦白粉價(jià)格居高不下推高鈦精礦以及海綿鈦價(jià)格的力量正在弱化,國內(nèi)下游需求的疲弱逐步在鈦精礦、鈦白粉以及海綿鈦的價(jià)格上體現(xiàn)出來,預(yù)計(jì)未來海綿鈦仍將維持弱勢。從小金屬板塊總體來看,需求側(cè),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳和刺激政策尚未成行使得下游企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期欠佳而沒有大幅增加庫存;供給側(cè),供貨商由于開采成本上升以及庫存壓力不大也堅(jiān)持報(bào)價(jià),預(yù)計(jì)近期小金屬弱勢調(diào)整的格局仍將延續(xù)。
印尼礦業(yè)部長稱將增收14種礦產(chǎn)出口關(guān)稅,鎳、鋁土、銅、錫、金礦等在列。此舉是在印尼國內(nèi)利益主體博弈和國民經(jīng)濟(jì)依賴礦業(yè)出口的背景下的現(xiàn)實(shí)之舉,預(yù)計(jì)將降低提前禁止原礦出口禁令實(shí)施的可能性,從而一定程度上緩解國內(nèi)對鎳礦、鋁土礦等供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。但是,由于確定性增加出口關(guān)稅的影響,國內(nèi)獲取鎳礦、鋁土礦等資源的成本將被迫抬高,將對國內(nèi)鎳、鋁價(jià)格提供支撐;而在公司層面,資源自有率高、從印尼進(jìn)口量較少的公司或?qū)⑹芤妗?/SPAN>
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。建議一是關(guān)注業(yè)績增長確定性高,估值安全的品種;二是關(guān)注政策支持力度大的稀土稀有金屬及其新材料、再生金屬品種。
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