市場觀察：歐債危機讓期指多頭猝不及防
歐債危機的陰霾再次籠罩全球。盡管人們對歐債危機早不陌生，但是其近期的快速惡化，仍讓多頭猝不及防。
除了希臘債務危機進一步惡化，意大利的情況也是岌岌可危，而9月亦為歐洲各國單月總債務到期的第二高峰期。而受希臘宣布債務情況已達到失控程度影響，投資者信心再次受挫，市場可供融資資金有限，意大利情況堪憂。據(jù)媒體報道，意大利已向中國求援，而中國總理溫家寶亦表示，為防止主權債務危機蔓延，將繼續(xù)擴大對歐洲投資。短期內，這將有助于緩和市場對歐洲主權債務危機的憂慮情緒，但是其緩和力度如何，還需關注后期中國具體的投資情況。我們對此卻不甚樂觀，歐債問題的根本是償債能力較低，且情況仍在惡化中，仍看不到希望。
盡管歐債危機目前仍是令人糾結的一盤爛棋，但我們認為歐洲大國應不會放棄援助。首先，歐洲主要銀行持有大量政府債券，若政府債券進一步惡化，會導致銀行業(yè)出現(xiàn)問題，進而影響整個國家經濟的增長。目前法國銀行因持有過多歐洲國家主權債券已陷入融資困境。如果希臘退出歐元區(qū)，銀行業(yè)前期的巨額債券浮虧將得到確認，引發(fā)系統(tǒng)性風險。其次，政治上希臘的退出意味著歐洲多年的政治經濟一體化以失敗告終。因此我們認為，一番爭吵及向歐洲國家施壓后，歐盟和歐央行仍會對歐洲國家的主權債務進行救助，其可能采用的政策有歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）擴容、歐央行購買證券與提供流動性。
不過，這些救援措施僅僅讓歐債問題得到暫時的緩解，長期而言要解決歐債問題所需的資金量可能是高達5萬億歐元的數(shù)量級，這筆高額資金的籌集困難重重，遠超出歐洲各國的能力范圍。這也意味著歐債危機在未來仍會階段性的爆發(fā)，沖擊金融市場。
綜上所述，我們認為歐債問題是9月股指期貨市場的主題。預計9月份的大部分時間里，由于歐洲各國在援助問題上爭執(zhí)不下，期指將走弱。9末期隨著事態(tài)的惡化及歐洲國家的讓步，核心國家的政客們開始妥協(xié)，達成一系列救援協(xié)定，投資者信心逐漸修復，金融市場有所穩(wěn)定，期指亦開始止跌甚至反彈。
如果9月末歐債危機能如我們預期的暫時緩解，則10月份期指將回歸國內基本面。短期看，中證和國泰君安在減持9月空單后，在10月合約上的回補量相對較少，其有可能在等待反彈后回補空單。換而言之，短期內期指可能出現(xiàn)沖高，但考慮到基本面較差，投資者應以逢高放空為主。
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