金融市場動蕩鋅價仍將下跌
進(jìn)入9月份以來，鋅期貨價格受到多方面因素的影響表現(xiàn)出疲弱的態(tài)勢，之前很多市場人士認(rèn)為8月初的快速下跌探底應(yīng)該是年內(nèi)價格底部，但近一個月來市場環(huán)境的變化使得市場看法發(fā)生變化。
9月13日，希臘1年期國債收益率飆升至114.4％，兩年期和10年期國債收益率分別達(dá)67.9％和22.9％；對沖希臘5年期國債風(fēng)險的信用違約互換（CDS）價格盤中飆升11.63％達(dá)4038點的歷史新高，成為全球最貴的信用違約互換產(chǎn)品。當(dāng)下，金融市場對于希臘發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的預(yù)期高度關(guān)注，很多機構(gòu)及市場人士都認(rèn)為希臘違約是“板上釘釘”。甚至傳出歐盟準(zhǔn)備讓希臘“有序破產(chǎn)”的消息，不過德國總理默克爾13日否認(rèn)了這一猜測。歐元區(qū)成員國財政部長準(zhǔn)備16日在波蘭舉行會議，繼續(xù)推進(jìn)第二輪援助希臘方案的談判。相比今年上半年歐盟內(nèi)部對于救助希臘的積極態(tài)度，目前德、法兩國的態(tài)度已經(jīng)變得消極很多，這說明歐盟對希臘的救助并未達(dá)到當(dāng)初預(yù)期的成效，反而遭遇騎虎難下的尷尬。很顯然，歐盟救援希臘失利使得金融市場對歐債問題的前景非常悲觀。花旗集團12日預(yù)計，未來3—6個月內(nèi)一系列歐洲國家的主權(quán)評級將被下調(diào)，其中包括意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和塞浦路斯；未來2至3年內(nèi)，意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的評級將進(jìn)一步被下調(diào)。
如果希臘問題最終以違約破產(chǎn)告終，那么必然會對歐洲經(jīng)濟造成嚴(yán)重沖擊，歐元的穩(wěn)定性也會被動搖。不過，德、法兩國并未完全放棄救助，而“金磚四國”也開始行動起來準(zhǔn)備參與對債務(wù)問題國家的援助，這使得歐債問題的解決充滿變數(shù)�，F(xiàn)在，歐債問題已經(jīng)成為未來國際金融市場最大的隱患，國際股市、期市都空頭氣氛濃厚。
在外圍市場處在緊張、焦慮的氛圍中的同時，國內(nèi)管理層對于通脹的擔(dān)憂也沒有表現(xiàn)出明顯的放松。而下半年管理層還需要擔(dān)心美聯(lián)儲一旦推出QE3可能對商品價格體系造成的巨大沖擊，過去一年中的物價水平攀升就和美聯(lián)儲QE2以及國內(nèi)同期的寬松貨幣政策有密切的關(guān)系。為了抑制通脹，中國的管理層頂著經(jīng)濟增速放緩的壓力沒有放松貨幣政策，這導(dǎo)致市場流動性緊張。6月份以來，借貸市場一直非常緊俏，根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率從6.14‰/月上升至9.18‰/月，民間高利貸也出現(xiàn)了一片繁榮的景象。自4月中旬以來，國內(nèi)A股市場出現(xiàn)大幅下挫，上證指數(shù)跌幅近20％，流動性不足是非常重要的原因之一。
從國內(nèi)外的宏觀形勢來看，危機四伏的國際金融市場和流動性緊缺的國內(nèi)金融市場都不可能支撐鋅價走出上升趨勢行情。從行業(yè)自身供需情況來看，供應(yīng)大于需求的狀況未有改觀。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2011年1—6月期間，全球鋅市供應(yīng)過剩427000噸，已經(jīng)大于2010年全年的過剩量。在行業(yè)自身沒有出現(xiàn)供求緊張的情況下，金融市場的動蕩必然會導(dǎo)致鋅價的下挫，預(yù)計四季度鋅價繼續(xù)下行跌破前期低點的可能性較大。
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