伯南克暗示刺激經(jīng)濟(jì) 市場(chǎng)繼續(xù)QE3幻想
備受關(guān)注的世界央行會(huì)議于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日在美國(guó)懷俄明州的Jackson Hole舉行。在該會(huì)議上，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克并未宣布會(huì)推出飽受關(guān)注的第三輪量化寬松政策(QE3)，但表示美聯(lián)儲(chǔ)“準(zhǔn)備在必要時(shí)采取適當(dāng)措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇”。伯南克話音剛落，市場(chǎng)如釋重負(fù)，當(dāng)天美國(guó)三大股指以強(qiáng)勁上漲收盤。
盡管伯南克并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)惡化到需要推出新一輪寬松貨幣政策的地步，但上述言論卻讓投資者重新陷入了QE3的幻想之中，不少分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議上宣布進(jìn)一步寬松的貨幣政策。
寬松工具仍是懸念
在懷俄明州召開(kāi)的全球貨幣政策決策者會(huì)議上，伯南克并沒(méi)有詳細(xì)闡述美聯(lián)儲(chǔ)可動(dòng)用的經(jīng)濟(jì)刺激手段。
伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月的議息會(huì)議將從原定的一天延長(zhǎng)至兩天(9月20日和21日)，以便就美聯(lián)儲(chǔ)可采取的政策選項(xiàng)進(jìn)行“更全面的討論”。
“美聯(lián)儲(chǔ)有一系列可用于提供額外貨幣刺激的政策工具。”伯南克表示，“我們?cè)?SPAN lang=EN-US>8月的會(huì)議上討論了這些工具的相對(duì)優(yōu)點(diǎn)和成本。我們會(huì)在9月的會(huì)議上繼續(xù)考慮這些工具和其他有關(guān)問(wèn)題，包括經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。”
伯南克稱，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)根據(jù)未來(lái)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備動(dòng)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ撸谖飪r(jià)穩(wěn)定的背景下促使經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇。這意味著，除非美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況顯著惡化，否則美聯(lián)儲(chǔ)并不打算推出QE3.
另一方面，伯南克也暗示，直到2013年中期維持利率不變的承諾是有條件的。
美聯(lián)儲(chǔ)在8月9日的議息會(huì)議聲明中曾表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境“可能會(huì)保證聯(lián)邦基金利率直到2013年中期都維持在極低水平”。
伯南克在周五的講話中重申了這一表態(tài)，但補(bǔ)充道，“在委員會(huì)判斷為最可能發(fā)生的情景下，聯(lián)邦基金利率將會(huì)在當(dāng)前水平上至少再維持2年時(shí)間”，這意味著，如果出現(xiàn)其他經(jīng)濟(jì)假設(shè)情況(例如通脹持續(xù)緩和)，那么基準(zhǔn)利率可能就不會(huì)在當(dāng)前的低水平上維持至少兩年時(shí)間。
揮之不去的QE3猜想
伯南克有些模棱兩可的表態(tài)和延長(zhǎng)9月議息會(huì)議的決定，讓市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)QE3及其他形式寬松政策保持“幻想”。
野村證券日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家木內(nèi)登英(Takahide Kiuchi)8月26日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在9月宣布額外的貨幣刺激政策，到時(shí)歐洲央行可能會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)腳步而降息。日本央行也可能會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步刺激政策。”
“短期內(nèi)，市場(chǎng)仍然預(yù)期會(huì)有更多貨幣政策行動(dòng)。”CRT Capital Group資深政府債券分析師林根(Ian Lyngen)表示：“市場(chǎng)似乎認(rèn)為，即使QE今天沒(méi)有發(fā)生，9月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后也會(huì)發(fā)生。”
高盛發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，伯南克對(duì)短期貨幣政策前景沒(méi)有給出任何指引，但9月份會(huì)議延長(zhǎng)意味著這次會(huì)議寬松的可能性比以前高。
高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2012年初之前采取進(jìn)一步寬松的貨幣政策，“美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)實(shí)施進(jìn)一步寬松政策。要么擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，要么重組持倉(cāng)里美國(guó)國(guó)債的平均期限。”
持相同觀點(diǎn)的還有“末日博士”魯比尼。他在周五會(huì)議后評(píng)論道：“FOMC下一次會(huì)議要討論兩天，市場(chǎng)意識(shí)到QE3會(huì)在9月21日到來(lái)，于是上漲。FOMC在9月20日將花兩天時(shí)間討論具體的QE3選項(xiàng)。所以在ISM和NFP數(shù)據(jù)令人失望后，QE3很可能在9月20日之后到來(lái)。”
不過(guò)，并非所有分析師都這么認(rèn)為。
蘇格蘭皇家銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Girard就在周五的研報(bào)中指出：“除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著惡化，那些指望重大政策在9月出臺(tái)的人們恐怕將不得不再次失望。”
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩幅度大于預(yù)期
盡管美聯(lián)儲(chǔ)8月并沒(méi)有公布具體的官方預(yù)測(cè)，市場(chǎng)仍然試圖從伯南克的講話中尋找美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的判斷，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入“二次探底”。
在伯南克發(fā)表講話的當(dāng)天，美國(guó)政府向下修正了第二季度經(jīng)濟(jì)增速估測(cè)值，企業(yè)利潤(rùn)也有所減少，凸現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲態(tài)。
美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國(guó)4~6月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長(zhǎng)1.0%。
伯南克當(dāng)天表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)持續(xù)了兩年多，并繼續(xù)溫和增長(zhǎng)。他承認(rèn)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)放緩，幅度要比美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)的大。然而他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景的樂(lè)觀程度有所增強(qiáng)，稱“金融危機(jī)沒(méi)有給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)永久創(chuàng)傷”。
伯南克指出，目前美國(guó)銀行業(yè)的狀況更為健康，制造業(yè)已從最低水平反彈15%，美國(guó)家庭的財(cái)務(wù)狀況也有改善。但他警告稱，金融壓力仍對(duì)美國(guó)及海外的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成很大拖累。
在通脹方面，盡管目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍較為疲軟，但幾項(xiàng)通貨膨脹指標(biāo)仍高于2.0%的美聯(lián)儲(chǔ)非正式目標(biāo)水平，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不在考慮寬松政策時(shí)更為慎重。
伯南克表示，隨著油價(jià)和其他全球大宗商品價(jià)格的回落，預(yù)計(jì)通貨膨脹率將保持在2%或低于這個(gè)水平。
此外，由于財(cái)政政策難以動(dòng)彈，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不得不肩負(fù)經(jīng)濟(jì)刺激的重任。
伯南克對(duì)此表示，美聯(lián)儲(chǔ)采取的政策無(wú)法給經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)帶來(lái)太多幫助，他敦促國(guó)會(huì)修復(fù)預(yù)算赤字，以免妨礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他稱，美國(guó)需要更好地改進(jìn)財(cái)政決策機(jī)制。
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