拉動(dòng)金價(jià)上升要素未消失 黃金牛市將持續(xù)
英國(guó)劍橋大學(xué)工商管理碩士，CFA，12年海外金融市場(chǎng) 工作經(jīng)驗(yàn)。在花旗資產(chǎn)管理(香港)有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)，負(fù)責(zé)管理環(huán)球平衡組合，投資全球成熟證券市場(chǎng)的股票和債券，資產(chǎn)總值約四億美元，管理的組合內(nèi)亞太地區(qū)(包括香港)之股債約占組合的一半。之后任職匯豐投資管理(香港)有限公司上海代表處首席代表。
他畢業(yè)于英國(guó)劍橋，他在海外金融市場(chǎng)工作了12年，他即將管理2只基金，他就是匯添富亞澳成熟優(yōu)選基金經(jīng)理劉子龍。
劉子龍?jiān)?jīng)在花旗資產(chǎn)管理(香港)有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)，負(fù)責(zé)管理環(huán)球平衡組合，投資全球成熟證券市場(chǎng)的股票和債券，資產(chǎn)總值約四億美元，管理的組合內(nèi)亞太地區(qū)(包括香港)之股債約占組合的一半。
近期受美債危機(jī)影響，歐美及亞太股市均出現(xiàn)暴跌，A股市場(chǎng)也遭遇雪崩。在避險(xiǎn)資金的推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，從7月上旬起，國(guó)際金價(jià)連續(xù)突破1600美元、1700美元的兩道大關(guān)，上周金價(jià)一度突破1800美元。而對(duì)此，劉子龍堅(jiān)持認(rèn)為，黃金的牛市仍然存在。
黃金可對(duì)沖貨幣貶值
以及地緣風(fēng)險(xiǎn)
記者：能否為廣大投資者介紹一下目前黃金以及其他貴金屬投資市場(chǎng)的基本格局是什么？
劉子龍：目前世界各國(guó)央行的儲(chǔ)備里都有貴金屬，其中以黃金為主。過去十年，各國(guó)央行都是凈賣出黃金的；但去年變成了凈買入，而且今年凈買入達(dá)到129噸，第一季度的凈買入數(shù)超過了去年的總數(shù)。目前，全球主要金融機(jī)構(gòu)對(duì)于金價(jià)的預(yù)測(cè)大部分是兩千美元，有的比較積極，比如說渣打銀行的預(yù)測(cè)是5千美元；另外，一些國(guó)際知名投資者的預(yù)測(cè)也在2千元以上，比如索羅斯。
1945年以后，美元成為最主要的國(guó)際貨幣，很多的商品一直以來都是用美元定價(jià)的，包括黃金和白銀。自1971年金本位結(jié)束以來的40年里，美元的購(gòu)買力貶值了94.4%，反過來，如果用黃金40年定價(jià)考量的話，黃金在購(gòu)買力上要硬一些。
記者：目前，國(guó)內(nèi)投資者能夠接觸到的投資品種一般包括股票、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等等，與這些投資品種相比，黃金投資的特殊性在那里？ 如何分析黃金價(jià)格的走勢(shì)?
劉子龍：投資黃金主要是用來保衛(wèi)財(cái)富，黃金可以對(duì)沖貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)以及地緣風(fēng)險(xiǎn)，可以說，保值、增值是黃金投資最大的特點(diǎn)。對(duì)于貴金屬價(jià)格的分析，有別于股票等品種，因?yàn)橘F金屬是一個(gè)實(shí)物，最簡(jiǎn)單的分析是考察供求關(guān)系。在黃金的供求關(guān)系中，金飾需求占到61%，投資需求占到27%；供給方面，黃金開采超過50%�，F(xiàn)在，全世界已開采的黃金存量是17萬(wàn)噸，探明的儲(chǔ)量是4萬(wàn)8千噸，一共21萬(wàn)噸左右。每年的產(chǎn)量是2500噸，照此速度，不到20年就可以挖光了。從1985年開始，黃金產(chǎn)量都是穩(wěn)固上漲的，最近十年，黃金的產(chǎn)量開始趨于平穩(wěn)。歐洲央行和IMF是國(guó)際上收進(jìn)黃金的重要機(jī)構(gòu)，近幾年，它們的售金量每年在減少。
WIND數(shù)據(jù)顯示，過去十年間黃金價(jià)格漲幅超過4倍，超過股票、債券等資產(chǎn)漲幅。這背后原因是由于全球黃金持續(xù)供不應(yīng)求，多國(guó)央行和國(guó)際投資者基于避險(xiǎn)和對(duì)沖需求持續(xù)增持。以金磚四國(guó)收儲(chǔ)黃金為例，在它們的外匯儲(chǔ)備中，黃金的比例相對(duì)比較低。中國(guó)去年年底是1.7%，巴西0.5%，俄羅斯和印度最近幾年收儲(chǔ)比較積極，已經(jīng)達(dá)到了6.7%到8.1%，歐美國(guó)家央行手中持有黃金比例平均在10%左右。如果中國(guó)和巴西要追上俄羅斯跟印度的黃金比例，按照這兩國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，如果逐年提升比例，所要購(gòu)買的黃金幾乎超過了每年黃金的新產(chǎn)量。
再看需求方面，金價(jià)其實(shí)是需求主導(dǎo)的品種，因?yàn)楣⿷?yīng)是很穩(wěn)定的。去年全年，黃金供給增加2%，需求增加10%，有100噸的缺口。今年第一季度的，供給同期下降了4%，可是需求增加了11%，而且層面可以看到投資的需求，增加了26%。
黃金牛市仍將持續(xù)
記者：對(duì)于金價(jià)未來的走勢(shì)您怎么看？
劉子龍：美元長(zhǎng)期以來作為國(guó)際貨幣，但是近年來美元出現(xiàn)了中長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)。目前，美國(guó)最關(guān)心的事情有兩個(gè)，就業(yè)率和房?jī)r(jià)。內(nèi)需占到美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的70%左右，如果房?jī)r(jià)繼續(xù)低迷，美國(guó)人都覺得比以前窮了，就會(huì)延后消費(fèi)，影響到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。到現(xiàn)在為止，這兩個(gè)最重要的指標(biāo)都沒有明顯的改善，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度最近有明顯的下降，它的失業(yè)率6月份的時(shí)候重新回到9.2%。所以，基本面上考慮，美元中長(zhǎng)期來說還是應(yīng)該走軟。
對(duì)于大家關(guān)心的未來金價(jià)走勢(shì)，我認(rèn)為要看主要貨幣的走勢(shì)，如美元、日元、歐元到目前來看走勢(shì)都不太好，這還將在推動(dòng)金價(jià)上升。
其次，美元政策的走向，因?yàn)榻饚攀且悦涝▋r(jià)的，所以說，美元的供應(yīng)量決定了金價(jià)。再次，歐債危機(jī)的發(fā)展，如果歐債危機(jī)不解決，還會(huì)帶動(dòng)金價(jià)上漲。最后要看貨幣政策體系的改革、未來的發(fā)展�，F(xiàn)在貨幣體系的改革勢(shì)在必行，目前的情況下，只有提高價(jià)格，這種預(yù)期也會(huì)帶動(dòng)金價(jià)的上升。由于拉動(dòng)金價(jià)上升的四大要素都沒有消失，所以我們判斷黃金的牛市仍存在。
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