現(xiàn)貨上漲難阻連焦震蕩回落
7月以來(lái)連焦維持弱勢(shì)下行之勢(shì)，在跌破2300支撐位后長(zhǎng)期維持在2280-2300區(qū)間窄幅震蕩，交易量逐步萎縮，持倉(cāng)也降至低位。8月份后受標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)影響，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，原油大幅下挫，大宗商品整體回落，盡管連焦一度保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但也出現(xiàn)了較大的回落跌至上市以來(lái)的新低。
焦煤市場(chǎng)維持高位
7月份以來(lái)國(guó)內(nèi)港口和電廠受庫(kù)存高位影響，動(dòng)力煤出現(xiàn)連續(xù)小幅下調(diào)，但焦煤市場(chǎng)保持堅(jiān)挺。上周，主產(chǎn)地山西焦煤價(jià)格結(jié)束了長(zhǎng)期平穩(wěn)格局，上漲30-50元/噸，京唐港進(jìn)口煉焦煤均價(jià)也上漲10元至1336元/噸，維持近兩個(gè)月平穩(wěn)的CR煉焦煤價(jià)格指數(shù)上漲1.27%至707.918。由于受到澳大利亞水災(zāi)煉焦煤出口嚴(yán)重下滑的影響，今年上半年我國(guó)進(jìn)口焦煤僅1915萬(wàn)噸，同比下降14.4%，據(jù)估算年內(nèi)中國(guó)煉焦煤將出現(xiàn)絕對(duì)缺口2240萬(wàn)噸，盡管國(guó)內(nèi)加大了從蒙古進(jìn)口焦煤資源，但仍然難以彌補(bǔ)缺口，因此我國(guó)焦煤后期價(jià)格仍然看漲。從國(guó)際市場(chǎng)看，目前印度、日本等國(guó)焦煤需求仍然旺盛，澳大利亞主流價(jià)格仍然在300美元/噸附近，加上運(yùn)輸費(fèi)用和增值稅后將高出國(guó)內(nèi)焦煤數(shù)百元/噸，倒掛現(xiàn)象對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤也形成強(qiáng)有力的支撐。
焦炭市場(chǎng)看漲氛圍較濃
在焦煤成本支撐作用下，焦炭下跌空間有限，其現(xiàn)貨價(jià)格維持了近兩個(gè)月的平穩(wěn)格局。進(jìn)入8月份后，山西、山東和河北焦協(xié)達(dá)成共識(shí)上調(diào)焦炭出廠價(jià)以緩解焦化行業(yè)虧損現(xiàn)狀，焦企將陸續(xù)與鋼廠展開(kāi)調(diào)價(jià)談判，部分焦化企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)幅度在30-60元/噸左右。
不過(guò)，由于目前定價(jià)權(quán)仍然在鋼廠手中，且鐵礦石價(jià)格持續(xù)高漲也壓縮了鋼廠利潤(rùn)，近期鋼價(jià)受整體空頭氛圍影響出現(xiàn)較大回落，在焦炭產(chǎn)量增速大于粗鋼的情況下，鋼廠接受提價(jià)的意愿較低，因此后期還需要關(guān)注鋼廠采購(gòu)價(jià)的實(shí)際變化情況。
保障房獨(dú)木支撐鋼鐵需求
1-7月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速達(dá)33.6%，其中保障房占據(jù)了重要地位。7月份以來(lái)，鋼鐵行業(yè)在鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲拉動(dòng)下，表現(xiàn)出“淡季不淡”的反�，F(xiàn)象，并走出了一波較強(qiáng)勁的反彈行情，其中建筑用鋼表現(xiàn)搶眼。從整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)看，目前商品房仍然受到政策嚴(yán)厲調(diào)控，二、三線城市也將推進(jìn)限購(gòu)政策。事實(shí)上，上半年固定資產(chǎn)投資很大一部分來(lái)自保障房的貢獻(xiàn)，在政府出臺(tái)各項(xiàng)政策解決保障房融資難的瓶頸后，保障房開(kāi)工率有了較大的提升，預(yù)計(jì)11月底前能夠完成千萬(wàn)套的任務(wù)。在其他行業(yè)如汽車、高鐵增速?zèng)]有顯著回升的情況下，鋼材(4884,61.00,1.26%)庫(kù)存維持高位，市場(chǎng)唯有寄希望于保障房建設(shè)以帶動(dòng)鋼市走出低迷。
綜上分析，焦炭處于宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與基本面有所改善的矛盾，但由于目前連焦升水較大，在1109合約到期之際面臨期現(xiàn)價(jià)格收斂，因此在沒(méi)有多頭逼倉(cāng)情況下，即使周邊商品企穩(wěn)回升，連焦也難以走高，后期或維持2250附近窄幅震蕩并有繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
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