有色金屬：消費旺季支撐金屬價格上漲
行業(yè)回顧：2011年以來基本金屬價格表現(xiàn)為先抑后揚，結(jié)束了去年12月普漲的格局，板塊內(nèi)出現(xiàn)了較大的分化。銅、鋁、鋅暫時調(diào)整，錫和鎳繼續(xù)大幅上漲， 有色金屬市場總體繼續(xù)保持牛市行情；美元指數(shù)在2011年1月保持沖高回落的弱勢整理。從二級市場走勢來看，1月份有色金屬板塊跌幅居A股板塊前列；從細 分行業(yè)來看，除新材料板塊外，其他子金屬板塊全線下跌，其中黃金板塊跌幅最大。
宏觀經(jīng)濟：歐、美、日國經(jīng)濟從2010年底開始復(fù)蘇明 顯加速，尤其是美國。中國的經(jīng)濟增長已進入放緩持穩(wěn)階段。2010年GDP同比增長10.3%，其中第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.8%，結(jié)束了前三季 度經(jīng)濟增速連續(xù)下降的局面。通脹蔓延引來加息潮，歐元區(qū)通脹連續(xù)2月超過目標，英國通脹在3%以上已一年有余。新興市場體紛紛開啟加息周期，亞洲主要新興 國家中僅菲律賓仍未加息，中國已3次加息。
行業(yè)展望：海外流動性仍保持寬松狀態(tài)。美元反彈有限，當前對金屬價格最為利空的因素為中國央行的貨幣緊縮政策。近幾次央行加息或上調(diào)存款準備金對金屬價格僅造成小調(diào)整，沒有導(dǎo)致較大幅度的調(diào)整或趨勢反轉(zhuǎn)。
據(jù)以往加息與金屬市場走勢的關(guān)系，初期流動性收緊措施僅僅導(dǎo)致價格的短暫承壓。隨著旺季的到來，金屬消費量的增加將使得金屬價格的上漲更具備實物支撐，期價仍處于上漲通道中。
投資策略：基本金屬和黃金將保持上漲通道，新材料是“十二五”國家重點發(fā)展領(lǐng)域。建議關(guān)注具備較高的資源壁壘或技術(shù)壁壘和涉及新材料領(lǐng)域深加工的企業(yè)，給予銅陵有色、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份、寶鈦股份和廈門鎢業(yè)買入的投資評級。
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