2011年上半年有色金屬投資策略
混沌的世界經(jīng)濟(jì)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不一致,新興國(guó)家迅速走出金融危機(jī)陰影,復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁;發(fā)達(dá)國(guó)家依然是籠罩在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾下,復(fù)蘇緩慢。區(qū)域性通脹 與通縮并存。貨幣政策博弈加劇,發(fā)達(dá)國(guó)家以美國(guó)、日本為代表繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策,釋放流動(dòng)性;而以中國(guó)、印度為代表的新興國(guó)家則因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行良好但通脹 壓力加大,而不得不實(shí)行偏緊的貨幣政策,收縮流動(dòng)性。
大金屬：緊跟通脹和美元這兩條主線。大金屬基本面受全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大,期貨價(jià)格受投資預(yù)期和流動(dòng)性的擾動(dòng)也很明顯。我們認(rèn)為應(yīng)該緊跟美元和通脹這兩條主線,美元指數(shù)的強(qiáng)弱既是直接影響金屬價(jià)格短期走勢(shì)的主要因素,也是貨幣流動(dòng)性充 裕與否的表觀反應(yīng);而通脹,對(duì)于資源類商品而言是利好的。綜合前面分析,我們對(duì)美元中期持看淡觀點(diǎn),我們認(rèn)為2011年金屬價(jià)格仍將能維持強(qiáng)勢(shì),價(jià)格重心 仍將繼續(xù)上移。尤其看好的是銅。
小金屬：政策紅利下優(yōu)勢(shì)金屬的發(fā)展機(jī)遇。我們依然認(rèn)為稀有小金屬正處于我國(guó)特有的政策牛市中,面臨前所未 有的發(fā)展機(jī)遇。小金屬品種眾多,從政策導(dǎo)向、需求結(jié)構(gòu)看,又以稀土、鎢、銻、鉬、鈦、鈷、鋰等的前景更為廣闊。因此,對(duì)于小金屬應(yīng)該從政策驅(qū)動(dòng)因素考量投 資機(jī)會(huì)。
把握趨勢(shì),兩條腿走路。我們維持對(duì)有色金屬行業(yè)的謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí),2011年上半年有色金屬機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn),結(jié)構(gòu)性行業(yè)仍將延續(xù)。建議對(duì)大小金屬區(qū)別對(duì)待,兩條腿走路。給予銅、黃金、小金屬和金屬新材料謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí),給予鋁、鉛鋅中性評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注銅陵有色、江西銅業(yè)、山東黃金、中金嶺南、貴研鉑業(yè)、包鋼稀土、廈門(mén)鎢業(yè)、金鉬股份、格林美、西部材料、寶鈦股份。
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