基本金屬存階段性交易機(jī)會(huì)
基本金屬價(jià)格高位震蕩,板塊存在階段性交易機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為整個(gè)2011年基本金屬的價(jià)格將呈現(xiàn)高位震蕩的格局,由于全球市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕的大局不會(huì)改變,因此第一個(gè)階段性的交易機(jī)會(huì)是來(lái)自于市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌帶來(lái)的超跌反彈機(jī)會(huì)。
另一個(gè)階段性的交易機(jī)會(huì)則來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)、日本的再次流動(dòng)性釋放,美日仍然存在向市場(chǎng)注入新流動(dòng)性的可能。一旦再次加碼“注水”,有色金屬的價(jià)格和相關(guān)板塊股票無(wú)疑將迎來(lái)一波新的機(jī)會(huì)。
邏輯
中國(guó)加息、偶債危機(jī)抑制基本金屬板塊。在美日不存在超預(yù)期的流動(dòng)性釋放情況下,中國(guó)的加息顯然份量加大。特別是當(dāng)市場(chǎng)無(wú)法預(yù)期中國(guó)收縮流動(dòng)性的強(qiáng)度和力度時(shí),中國(guó)的加息存在被市場(chǎng)悲觀情緒放大的可能。從而引發(fā)基本金屬板塊的短期大幅下跌走勢(shì)。歐洲債務(wù)危機(jī)問(wèn)題在2011年不會(huì)得到全面解決。普遍存在的財(cái)政赤字超標(biāo)問(wèn)題不可能在1年內(nèi)得到解決。在問(wèn)題名單上還有諸如西班牙、葡萄牙、意大利等以一長(zhǎng)串的名單,而且這些經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模都是希臘與愛(ài)爾蘭無(wú)法比擬的。在2011年,歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)仍將不時(shí)出場(chǎng)來(lái)擾亂資本市場(chǎng),造成基本金屬板塊的大幅波動(dòng)。
下游需求復(fù)蘇速度緩慢,基本金屬價(jià)格上漲無(wú)動(dòng)力。金融危機(jī)后基本金屬的消費(fèi)水平仍未完全恢復(fù)。除了錫出現(xiàn)了部分短缺外,包括銅在內(nèi)的其他品種在2010年仍舊出現(xiàn)過(guò)剩情況。未來(lái)歐美地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)我們給予很難回復(fù)到金融危機(jī)前水平的判斷,因?yàn)榻鹑跒閺氐赘淖兞藲W美人的消費(fèi)模式,歐美房地產(chǎn)的復(fù)蘇注定將只能隨著經(jīng)濟(jì)的確定性復(fù)蘇后緩慢回升。
流動(dòng)性充裕大局不變,存在階段性交易機(jī)會(huì)。由于中國(guó)加息、歐元債務(wù)危機(jī)以及下游需求復(fù)蘇的緩慢。基本金屬價(jià)格在2011年繼續(xù)大幅上漲的可能性已經(jīng)很小。因此,基本金屬板塊也很能再度出現(xiàn)比較大的單邊行情。我們傾向于在2011年對(duì)基本金屬板塊采取波段操作的方式來(lái)獲取利潤(rùn)。展望2011年,由于流動(dòng)性充裕的大局不變,因此存在因?yàn)橹袊?guó)加息、歐債危機(jī)問(wèn)題帶來(lái)的超跌反彈機(jī)會(huì)以及美日再次啟動(dòng)印鈔機(jī)帶來(lái)的階段性交易機(jī)會(huì)。
資源+彈性選股
公司方面,選擇資源自給率高、價(jià)格業(yè)績(jī)高的雙高公司。考慮受益金屬價(jià)格上揚(yáng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性,基本金屬中我們首推江西銅業(yè)與錫業(yè)股份。其次是銅陵有色、云南銅業(yè)。鉛鋅板塊雖然相對(duì)受益較小,但中金嶺南、馳宏鋅鍺的資源整合仍然值得期待。
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