密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)聲明用詞的變化。
3月16日，在一份由穆迪發(fā)布的有關(guān)主權(quán)國(guó)家信用評(píng)級(jí)的報(bào)告中披露，相對(duì)于其他AAA級(jí)國(guó)家而言，英國(guó)和美國(guó)的債務(wù)承受力最弱。
于是有讀者問(wèn)，如果美國(guó)國(guó)家信貸評(píng)級(jí)不能保AAA，會(huì)有何后果？
這個(gè)問(wèn)題很有前瞻性。美國(guó)人一定說(shuō)你太有想象力了，但興衰有循環(huán)，正如月之有圓缺。
公元前，希臘是個(gè)興旺之邦；2000年后的今日，雖未破產(chǎn)，但也離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了。上世紀(jì)十六世紀(jì)，西班牙、葡萄牙、意大利都是商貿(mào)發(fā)達(dá)之國(guó)，是當(dāng)時(shí)歐洲的華爾街，但500年后，都位列5只“豬”之行列；上世紀(jì)初，英國(guó)是日不落王國(guó)，而今，英鎊也面臨破產(chǎn)的危機(jī)。
說(shuō)句英美不愛(ài)聽(tīng)的話(huà)，5年之內(nèi)，英國(guó)或會(huì)喪失其如今的AAA國(guó)家信貸評(píng)級(jí)，美國(guó)則有可能在10～20年里會(huì)陷同樣危機(jī)。不過(guò)，大家現(xiàn)在還不必為此擔(dān)心，因?yàn)檫@不是明天、后天便會(huì)發(fā)生的事，起碼要等幾年。
英國(guó)大選于將5月6日開(kāi)始，何時(shí)退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將成為英國(guó)大選的中心議題。目前執(zhí)政黨工黨和反對(duì)黨保守黨對(duì)此看法存在分歧。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，英 國(guó)2009至2010財(cái)年的財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例將達(dá)12.8%，遠(yuǎn)高于歐盟國(guó)家6%的平均水平，甚至比希臘預(yù)計(jì)的12.7%還要高。
而美國(guó)今年的預(yù)算赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將低于10%，這意味著美國(guó)財(cái)政部將出售更多的債券來(lái)融資。
穆迪的報(bào)告說(shuō)得很明白，英美的國(guó)家信貸評(píng)級(jí)不會(huì)很快被降低，但如過(guò)了三、五年還解決不了這個(gè)問(wèn)題，降級(jí)是遲早的事。
降級(jí)會(huì)有何后果？一國(guó)的信貸評(píng)級(jí)是該國(guó)最高的信貸評(píng)級(jí)，其國(guó)內(nèi)所有的公司、債券的評(píng)級(jí)，是不可以高于該國(guó)的國(guó)家信貸評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)越低，借貸所付的 利息便越高，因?yàn)椋J款者怕你賴(lài)債。近日美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升不少，原因便在于長(zhǎng)期，即長(zhǎng)達(dá)10、20、30年。今時(shí)美債有AAA，10年后如果沒(méi)有 AAA將怎么辦？所以，如今的債市投資者已跑在穆迪等信貸評(píng)級(jí)前N步，先要求較高息，以防他日之風(fēng)雨。2008年帶給人們的教訓(xùn)是，等到信貸評(píng)級(jí)公司說(shuō)某 某某公司不妥時(shí)，該公司的債券在市場(chǎng)上便已經(jīng)無(wú)人要了，只能自己想辦法控制風(fēng)險(xiǎn)。
正是因?yàn)槊绹?guó)政府為救銀行界的“壞孩子”，而要全國(guó)信貸蒙降級(jí)之風(fēng)險(xiǎn)，所以美財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)定會(huì)努力挽救，打出了退市的旗號(hào)。
但穆迪警告說(shuō)，目前許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。在這種情況下，政府采取經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出策略，包括在利率、流動(dòng)性、行業(yè)刺激和政府開(kāi)支方面的一系列調(diào)整，將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。
剛剛召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也再次表示，維持0～0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。其在會(huì)后聲明中表示，利率將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在超低水平。這與此前的聲明大同小異。
美聯(lián)儲(chǔ)想退市，但目前面臨兩難局面。一方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)在收緊貨幣政策之前傳遞出縮短寬松政策執(zhí)行時(shí)間的訊號(hào)，要冒著誤判經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、甚至政策反 復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)損害美聯(lián)儲(chǔ)在關(guān)鍵時(shí)刻的可信度；另一方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)決策者未能正確傳遞訊號(hào)，可能使其落后于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況做出反應(yīng)，并使通貨膨脹在 一定時(shí)間內(nèi)難以控制。
據(jù)美國(guó)媒體分析，目前，美聯(lián)儲(chǔ)可能在兩種方案中做出選擇：一是先從市場(chǎng)中抽回資金再實(shí)施加息，而不以加息作為緊縮貨幣政策起點(diǎn)；二是在切實(shí)加息前開(kāi)始抽回資金，再以加息作為流動(dòng)性回收的明確訊號(hào)。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)聲明用詞的變化。一旦出現(xiàn)變換，市場(chǎng)勢(shì)必震蕩，待震一震后，又可再尋上升之途。
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