經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，讓糾結(jié)于“退還是不退”的全球政策制定者們變得越來(lái)越有底氣。最近一段時(shí)間，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各大央行紛紛通過(guò)各種方式發(fā)出收緊超寬松政策的信號(hào)。繼上周意外上調(diào)貼現(xiàn)率之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將于本周三和周四“上會(huì)”并發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告，預(yù)計(jì)屆時(shí)當(dāng)局將詳細(xì)闡述對(duì)退出策略的考量。

在亞洲，有消息稱，日本央行將于4月份終止多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激舉措。多個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體昨日發(fā)布強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，這也進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)政策退出的預(yù)期。

伯南克明日“上會(huì)”

上周，美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地宣布上調(diào)貼現(xiàn)率0.25個(gè)百分點(diǎn)，盡管金融市場(chǎng)很快消化了這一舉措，但這一舉動(dòng)卻在業(yè)界引發(fā)種種猜測(cè)和不安。

按照慣例，本周三和周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將前往參眾兩院，就半年度貨幣政策作證�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，針對(duì)上周意外上調(diào)貼現(xiàn)率一事，議員們會(huì)要求伯南克作出詳細(xì)的解釋。

根據(jù)安排，伯南克周三將到美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表證詞，周四則會(huì)前往參議院金融委員會(huì)作證。市場(chǎng)在密切關(guān)注，伯南克會(huì)就未來(lái)的退出安排給出何種暗示和信號(hào)。

盡管上調(diào)貼現(xiàn)率并非完全出乎市場(chǎng)預(yù)料之外，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)此前已透露過(guò)這方面的信息，但是行動(dòng)如此之快，卻讓大多數(shù)人感到意外。一些分析人士認(rèn)為，這是美聯(lián)儲(chǔ)的全方位退出政策的第一步。

但是，也有不少人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的舉措并不以為然。芝加哥洛約拉大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授米爾扎認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)僅將貼現(xiàn)率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，這一增幅微不足道。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次出手的本意不在提高利率，而是想向市場(chǎng)傳達(dá)一個(gè)信息，即如果通脹壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)將加息。

這一觀點(diǎn)也與美聯(lián)儲(chǔ)自身的表態(tài)不謀而合。在18日當(dāng)天的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，提高貼現(xiàn)率不過(guò)是美聯(lián)儲(chǔ)使借貸機(jī)制正�；�的舉動(dòng)之一。由于上調(diào)的僅是針對(duì)銀行的緊急貸款利率，因此不會(huì)對(duì)美國(guó)民眾和企業(yè)貸款產(chǎn)生負(fù)面影響。

日本和歐洲的兩難

業(yè)內(nèi)人士指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，是美聯(lián)儲(chǔ)敢于釋放更多緊縮信號(hào)的重要原因。周一公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)企業(yè)界更加看好未來(lái)一年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2010年美國(guó)的GDP增長(zhǎng)將為3.1%，高于該機(jī)構(gòu)去年11月預(yù)估的2.9%。而2011年的增長(zhǎng)率則預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到3.2%。

同樣的情況也發(fā)生在日本。隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，日本央行已于去年12月份停止收購(gòu)公司債券和商業(yè)票據(jù)，并可能在下個(gè)月停止為降低3個(gè)月貸款利率而采取的刺激措施。

日本媒體周一報(bào)道稱，央行最早將在下月結(jié)束6項(xiàng)救市措施中的5項(xiàng)。

為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，日本央行在2008年12月至2009年4月期間推出了一系列空前的經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括收購(gòu)公司債券和商業(yè)票據(jù)以支持銀行業(yè)流動(dòng)性。

報(bào)道稱，日本央行將于4月份結(jié)束上述收購(gòu)舉措。眼下，日經(jīng)指數(shù)已從去年3月的7000點(diǎn)附近反彈至10000點(diǎn)上方，而有跡象表明，日本商業(yè)銀行的盈利能力也正在逐步改善。

不過(guò)，日本央行要采取更激進(jìn)的緊縮措施，還得過(guò)政府這一關(guān)。支持率持續(xù)下滑的鳩山政府，正在就推遲退出刺激政策不斷向央行施壓。

日本首相鳩山由紀(jì)夫周一重申，政府希望央行“合理地”制定貨幣政策，以對(duì)抗通貨緊縮。鳩山由紀(jì)夫在國(guó)會(huì)說(shuō)，政府將采取一切手段對(duì)抗通貨緊縮，而貨幣政策由日本央行決定，因此他“衷心希望”央行合理制定政策。

日本財(cái)務(wù)大臣菅直人也在會(huì)上表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他說(shuō)，希望日本央行進(jìn)一步采取措施對(duì)抗通縮。

在歐洲，歐洲央行將于3月4日宣布如何解除金融危機(jī)期間推出的緊急貸款措施。然而，對(duì)于仍在忙于處理希臘債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)決策者們來(lái)說(shuō)，退出絕不是一件容易的事。歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員帕拉莫日前表示，央行不會(huì)突然退出支持措施，讓市場(chǎng)措手不及。他表示，當(dāng)局將會(huì)逐步退出各項(xiàng)刺激措施。

亞洲面臨退出壓力

渣打銀行亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)家明昨日表示，就美歐日等三大經(jīng)濟(jì)體而言，要很快退出量化寬松貨幣政策不大可能，大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都將經(jīng)歷一段艱難、漫長(zhǎng)的復(fù)蘇之旅。該行預(yù)計(jì)，在接下來(lái)的一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，這三大經(jīng)濟(jì)體可能都不會(huì)提高當(dāng)前的低利率水平。

相比之下，增長(zhǎng)更快的新興經(jīng)濟(jì)體特別是亞洲，似乎面臨更大的退出壓力。22日出臺(tái)的最新數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)下，亞洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)引領(lǐng)全球復(fù)蘇，多個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)體在上季度成功走出衰退，增速普遍超出預(yù)期。其中，中國(guó)臺(tái)灣去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5年多來(lái)的最快水平。

泰國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展委員會(huì)周一公布，得益于出口改善和旅游收入增加，去年第四季度，該國(guó)GDP環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比增長(zhǎng)更達(dá)到5.8%。去年全年，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮了2.3%。上述數(shù)據(jù)超出了預(yù)期，上季度泰國(guó)GDP增速也是7個(gè)季度以來(lái)最快的。泰國(guó)財(cái)長(zhǎng)當(dāng)天還表示，預(yù)計(jì)今年第一季度該國(guó)經(jīng)濟(jì)增速同樣將超過(guò)5%。

中國(guó)臺(tái)灣當(dāng)天也公布了上季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。結(jié)果顯示，去年第四季度，中國(guó)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.22%，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，更創(chuàng)下5年多來(lái)最快增速。這是中國(guó)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)自2008年第二季度以來(lái)首度“轉(zhuǎn)正”，9.22%的增速，也創(chuàng)下自2004年第二季度以來(lái)的最快增長(zhǎng)紀(jì)錄。

星展集團(tuán)的分析師卡本表示，亞洲經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇至少領(lǐng)先于美國(guó)兩個(gè)季度，因此，本地的貨幣當(dāng)局也可能較美國(guó)更早地考慮退出策略。

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