據(jù)倫敦2月9日電，新年歡呼過(guò)後,開(kāi)始要面對(duì)現(xiàn)實(shí).
　　今年某些重要基本金屬的升勢(shì)面臨數(shù)項(xiàng)因素的考驗(yàn),包括美元升值及監(jiān)管疑慮,但最值得注意的是大宗商品消費(fèi)大國(guó)--中國(guó),為抑制貸款過(guò)度成長(zhǎng)所采取的舉措.
　　盡管迄今其動(dòng)作相對(duì)不大,但借款成本升高的可能性證實(shí)難以消化,且對(duì)信心蒙上陰霾.
　　"當(dāng)各國(guó)央行開(kāi)始升息,自然會(huì)有擔(dān)憂,像是升息幅度有多少、升息速度會(huì)多快,以及會(huì)如何影響到經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)期?"德意志銀行分析師Michael Lewis表示.
　　除了火紅的期糖外,重要大宗商品在1月中旬突然轉(zhuǎn)向,因有消息稱中國(guó)人民銀行將上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率,在一年寬松貨幣後收回資金.
　　自此之後商品價(jià)格疲弱不振,期銅已挫跌約14%,原油和金價(jià)則分別下跌近10%和6%.
　　由于經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)成員國(guó)的需求欠缺實(shí)際的牽引,投資人轉(zhuǎn)而關(guān)注中國(guó)動(dòng)向.中國(guó)是全球最大的銅和其他工業(yè)金屬消費(fèi)國(guó).中國(guó)寬松信貸及收儲(chǔ)物資是銅價(jià)2009年飆升140%的重要原因.
　　升息、收緊政策
　　1月公布的路透調(diào)查認(rèn)為,亞洲地區(qū)各央行在9月前將會(huì)調(diào)升利率,因多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通膨升溫速度比三個(gè)月前預(yù)測(cè)的來(lái)得快,中國(guó)尤其如此.
　　亞洲以外國(guó)家的情況則較不明朗.歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨希臘、萄葡牙、西班牙和愛(ài)爾蘭等國(guó)財(cái)政問(wèn)題的嚴(yán)峻考驗(yàn).美國(guó)則忙著控制失業(yè)情況.盡管如此,路透調(diào)查顯示,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)料將在今年第四季開(kāi)始升息.
　　對(duì)較高利率環(huán)境的兩大重要問(wèn)題是:經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)及憑近零利率借款進(jìn)行的投資將受到何種沖擊,而這兩方面可能都會(huì)產(chǎn)生利空影響.
　　投資集團(tuán)Bedlam Asset Management主管Jonathan Compton認(rèn)為,許多大宗商品市場(chǎng)的買進(jìn)一直是使"利差交易"."如果借錢,手上就有自由資金,而利率往上走時(shí),就會(huì)見(jiàn)到一波驚人的投機(jī)多頭平倉(cāng)潮.
　　Scotia Capital回顧上次中國(guó)在2003年緊縮政策時(shí),當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)銀行準(zhǔn)備金率緊縮的反應(yīng)冷淡,而2004年時(shí)大宗商市場(chǎng)和中國(guó)股市則是受創(chuàng)大幅回落.
　　"中國(guó)上次緊縮周期的經(jīng)驗(yàn)告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單的教訓(xùn):如果市場(chǎng)對(duì)剛開(kāi)始的緊縮置之不理,將會(huì)引發(fā)再一次的緊縮,而這個(gè)是無(wú)法視而不見(jiàn)的",Scotia Capital表示.
　　"如果市場(chǎng)認(rèn)真看待初步的緊縮,最終會(huì)證實(shí)這是一個(gè)很好的買進(jìn)機(jī)會(huì)."

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