經(jīng)濟(jì)基本面利好不斷金屬價(jià)格先抑后揚(yáng)或成主流
行情回顧
上周行情延續(xù)前一周強(qiáng)勢(shì)特征，滬銅主力合約1003在54000上 方穩(wěn)健運(yùn)行，全周高開(kāi)高走，在上周四更是走出本月又一新高——最高沖至56170，尾市收于55930。上周五因周邊商品回落帶來(lái)沖擊低開(kāi)低走，但在碰及 5日線后又強(qiáng)勁拉升上行，尾盤(pán)報(bào)收于55920，全周累計(jì)上漲1300點(diǎn)。LME三月期銅上周在前一周提到的6700美元一線獲得較強(qiáng)支撐，直接高開(kāi)高 走，并在上周四沖高至7134.9美元，上周五報(bào)收于7040美元，成功站上7000上方。
基本面分析
中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周道炯近 日在“第五屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)”上呼吁，應(yīng)盡快推出股指期貨。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)該從與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的期貨產(chǎn)品入手，重點(diǎn)發(fā)展場(chǎng)內(nèi)衍生 品市場(chǎng)，以防范違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，周道炯還呼吁加快期貨法的出臺(tái)。股指期貨的推出將使更多資金注入期貨市場(chǎng)，這在短中期內(nèi)將對(duì)基本商品價(jià)格形成一定支撐。
一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月5日開(kāi)幕，為2010年經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策定下基調(diào)。明年的經(jīng)濟(jì)方針與政策將堅(jiān)持穩(wěn)定增長(zhǎng)的思路。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)前， 中央政治局召開(kāi)的會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈 活性。今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議出臺(tái)“政策緊縮信號(hào)”的預(yù)期已不存在，明年我國(guó)繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策已無(wú)懸念，穩(wěn)定仍將是大方向。相 關(guān)人士指出，股市長(zhǎng)期振蕩向上趨勢(shì)不會(huì)改變，尤其是金融板塊很有可能是受益政策微調(diào)最大的板塊。樓市在明年也都將保持較穩(wěn)步的增長(zhǎng)，不會(huì)出現(xiàn)大回落�；A(chǔ) 建設(shè)若持續(xù)升溫，則對(duì)金屬市場(chǎng)也將是一個(gè)較大利好方面。
大財(cái)團(tuán)對(duì)能源抄底投資興趣盎然，孜孜不倦
11月，中投公布的三筆投資項(xiàng)目的金額分別為15.8億美元、19億美元和5億美元。在短短十天時(shí)間里，中投閃電般連番出手，分別向美電力公司、印尼煤商和加拿大能源公司合計(jì)投入39.8億美元，這些投資項(xiàng)目均屬能源資源，由此可見(jiàn)，能源資源的市場(chǎng)前景唄不斷看好。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然不足。我國(guó)前三季度7.7％的經(jīng)濟(jì)增速中有7.3個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自投資，經(jīng)濟(jì)回升主要還是依賴政府和大型國(guó)企固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)。與投 資的高歌猛進(jìn)相比，我國(guó)居民消費(fèi)率不僅低于發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于印度等發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了長(zhǎng)期以來(lái)發(fā)展粗放、結(jié)構(gòu)失衡的強(qiáng)大慣性。在鐵礦石進(jìn)口依存度 高達(dá)50％的情況下，全國(guó)鋼鐵已有和在建產(chǎn)能達(dá)到7億多噸，而全球今年需求量一共也就11億多噸。在經(jīng)濟(jì)“V”形反彈時(shí)，鋼價(jià)卻走出了兩起兩落的“W” 形。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)馮飛說(shuō)：“上一輪的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背后是重化工產(chǎn)品短缺刺激起來(lái)的重化產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)。現(xiàn)在這種短缺不復(fù)存在，資源 環(huán)境再也不能支撐，慣性發(fā)展思路必須調(diào)整。”結(jié)構(gòu)失衡已成為橫亙?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的一塊“心病”。這種失衡還包括國(guó)民收入分配格局過(guò)于向企業(yè)和國(guó)家傾 斜、城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)尚未真正打破、非公經(jīng)濟(jì)在基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域遭遇“玻璃天花板”等等。
國(guó)家發(fā)改委宏觀院副院長(zhǎng)王一鳴日前表示，盡管從價(jià)格指標(biāo)上看，目前我國(guó)仍處在通縮局面，但資產(chǎn)價(jià)格的快速上升引發(fā)了通脹預(yù)期。隨著美元貶值趨勢(shì)越來(lái)越明顯，國(guó)際能源原料價(jià)格大幅上升，中國(guó)要防范輸入型通脹壓力。
美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅減少1.1萬(wàn)，遠(yuǎn)好于預(yù)期的減少12.5萬(wàn)，創(chuàng)2007年12月以來(lái)最強(qiáng)勁表現(xiàn)。美國(guó)11月 失業(yè)率降至10.0％，此前市場(chǎng)的預(yù)期為10.2％。。美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)的向好，直接導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能升息的預(yù)期提前。美元指數(shù)當(dāng)天實(shí)現(xiàn)了今年6 月5日以來(lái)最大單日漲幅。商品期貨或?qū)⑹艽驂骸?/FONT>
上周，上海銅庫(kù)存增加3433噸，總庫(kù)存達(dá)107410噸；LME銅庫(kù)存上升675噸，至446075萬(wàn)噸，為4月以來(lái)最高。銅現(xiàn)貨庫(kù)存依然在不斷攀升，市場(chǎng)庫(kù)存充足。
后市展望
終上所述，一方面我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫。同時(shí)，金屬庫(kù)存不斷加大，供給充足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在底部運(yùn)行，雖然短期不斷有利空消息，然而投資 者對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒使得金屬價(jià)格仍有上升空間。技術(shù)面上看，滬銅1003合約上升通道保持良好，沒(méi)有任何回調(diào)跡象，從前期的三角形突破來(lái)算，此波上漲行情 剛走完1/3反彈高度，進(jìn)一步的上揚(yáng)還沒(méi)有走完，而且此波上漲把去年國(guó)慶的跳空缺口補(bǔ)完，因此，下一步的上漲目標(biāo)以站穩(wěn)60000一線的可能性很大。由于 回補(bǔ)缺口后面臨技術(shù)性調(diào)整，短期內(nèi)不排除期價(jià)先抑后揚(yáng)。本周操作建議：滬銅1003第一支撐參考55500，第二支撐參考55000一線，上方看至 60000一線，LME三月期銅7000成新聚焦點(diǎn)位，若站穩(wěn)可適當(dāng)加碼留倉(cāng)。
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