有色金屬：小品種或帶來(lái)機(jī)會(huì)
近期美元持續(xù)貶值，從而使得國(guó)際商品市場(chǎng)出現(xiàn)了風(fēng)云變幻的走勢(shì)，其中黃金等貴金屬產(chǎn)品出現(xiàn)創(chuàng)歷史新高的態(tài)勢(shì)。但有色金屬股股價(jià)卻似乎較為疲軟，在本周末甚至一度成為市場(chǎng)的領(lǐng)跌品種，那么，如何看待這一走勢(shì)呢？
需求還是炒作？
對(duì)于有色金屬股的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士其實(shí)分歧很大的，為何？主要是因?yàn)榉彩怯衅谪浹苌ぞ咧蔚挠猩饘倨贩N，均出現(xiàn)大幅漲升的趨勢(shì)，銅、黃金、鉛鋅等品種就是如此。但是，缺乏金融衍生工具支撐的有色金屬品種，反彈幅度并不樂(lè)觀，甚至包括同樣是大宗商品的鐵礦石，其價(jià)格在近期一直處于小幅回升態(tài)勢(shì)中，明顯低于銅、黃金等期貨價(jià)格的上漲幅度。
正因?yàn)槿绱�，有觀點(diǎn)認(rèn)為，有色金屬股的漲升其實(shí)缺乏強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)支撐，更主要是受到金融衍生品種走勢(shì)的牽引。也就是說(shuō)，有色金屬產(chǎn)品價(jià)格的漲升，除了美元貶值因素外，還與全球熱錢的參與有著極大的關(guān)聯(lián)。也就是說(shuō)，產(chǎn)品價(jià)格上漲或并不是市場(chǎng)需求的推動(dòng)，而只是由于炒作熱錢的推動(dòng)。事實(shí)上也可能的確如此，因?yàn)殂~、鉛等諸多上市公司的前三季度季報(bào)顯示出業(yè)績(jī)雖然處于改善的趨勢(shì)，但尚未與相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度保持著密切的關(guān)聯(lián)，這其實(shí)就說(shuō)明了市場(chǎng)的需求相對(duì)有限，存在著有價(jià)無(wú)市的態(tài)勢(shì)。從而使得相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)得不到產(chǎn)品旺盛需求的支撐。
理解這一點(diǎn)，似乎可以理解為何在近期出現(xiàn)了兩個(gè)背離的特征，一是在本周美元指數(shù)繼續(xù)破位下行，但國(guó)際大宗商品價(jià)格似乎漲幅相對(duì)有限，尤其是銅、鉛鋅等品種，如此的背離就說(shuō)明了缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)配合的產(chǎn)品價(jià)格上漲空間是相對(duì)有限。二是近期黃金等產(chǎn)品價(jià)格雖然上漲，但是，相關(guān)股票的價(jià)格彈升幅度相對(duì)有限，山東黃金、中金黃金在近期的走勢(shì)更是隨著大盤指數(shù)的震蕩而不是隨著黃金價(jià)格走勢(shì)的震蕩。
分化中尋找小品種的投資機(jī)會(huì)正因?yàn)槿绱�，筆者認(rèn)為有色金屬股在今年以來(lái)的表現(xiàn)已充分反映了美元貶值的預(yù)期，進(jìn)一步的漲升需要得到實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)有力的支撐。而且，目前有色金屬股的股價(jià)也基本上有所反映了未來(lái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升的預(yù)期，也就是說(shuō)，銅、黃金等個(gè)股的股價(jià)其實(shí)在目前已存在一定的估值泡沫，未來(lái)可能產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲，股價(jià)也未必能夠同步上漲。所以，在操作中，建議投資者對(duì)于銅陵有色、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、山東黃金、中金黃金等品種予以謹(jǐn)慎，盡量不盲目追高。
但是，誠(chéng)如前述，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景是相對(duì)樂(lè)觀的，不排除明年再度重現(xiàn)二位數(shù)GDP增速的可能性，既如此，對(duì)有色金屬等資源的需求是旺盛的，因此，那些沒(méi)有炒作泡沫成份在內(nèi)的有色金屬或?qū)⒂型怀霰憩F(xiàn)，尤其是兩類細(xì)分品種，一是大宗商品的鐵礦石將面臨著一定的投資機(jī)會(huì)。畢竟目前鐵礦石主要依賴進(jìn)口，而目前海運(yùn)成本大幅度提升，所以，未來(lái)的鐵礦石產(chǎn)品價(jià)格也將上漲，故對(duì)擁有鐵礦石業(yè)務(wù)的方大碳素、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、酒鋼宏興等品種可跟蹤，其中凌鋼股份的主要利潤(rùn)來(lái)源就是鐵礦石，所以，未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)較為樂(lè)觀。
二是應(yīng)用范圍持續(xù)拓展的銻、錳等產(chǎn)品，其中銻價(jià)在今年強(qiáng)勁走高，從而意味著下游的需求相對(duì)旺盛。而且目前銻存在著較為嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)控制，行業(yè)的集中度也極高，我國(guó)年產(chǎn)梯15萬(wàn)噸左右，占全球產(chǎn)量的90%，其中湖南有色與辰州礦業(yè)各為4萬(wàn)與2。3萬(wàn)噸，如此的行業(yè)特征就賦予未來(lái)銻價(jià)進(jìn)一步漲升的可能性，所以，建議投資者密切關(guān)注辰州礦業(yè)。而錳則由于在新能源業(yè)務(wù)以及在不銹鋼業(yè)務(wù)中取代鎳的趨勢(shì)，從而給錳帶來(lái)了新的需求，故錳價(jià)也有進(jìn)一步活躍的趨勢(shì)，擁有錳礦資源以及電解錳業(yè)務(wù)的紅星發(fā)展、金瑞科技等品種可跟蹤，其中金瑞科技還有向新能源業(yè)務(wù)拓展的可能性，未來(lái)的股價(jià)彈性相對(duì)樂(lè)觀，近期漸有資金關(guān)注，可重點(diǎn)跟蹤。
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