海外并購(gòu)潮印證中國(guó)企業(yè)騰飛 并購(gòu)?fù)顿Y暴漲100倍
新聞導(dǎo)讀：得益于金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)遇，不少中國(guó)上市公司走出去的夢(mèng)想修成正果，一些因資金緊張的海外同行們正在被中國(guó)企業(yè)收入囊中。海外并購(gòu)浪潮此起彼伏的背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)日新月異崛起的步伐。縱覽中國(guó)公司的海外并購(gòu)版圖，自1992年首鋼集團(tuán)收購(gòu)秘魯鐵礦公司至今，星星之火已呈燎原之勢(shì)。
9月14日消息 商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2008年中國(guó)以并購(gòu)形式進(jìn)行的境外投資高達(dá)205億美元，與2002年相比暴漲100倍，主要集中在能源、礦產(chǎn)、工貿(mào)等領(lǐng)域。ChinaVenture數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年第二季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)活躍度與整體規(guī)模環(huán)比大幅上升，跨境并購(gòu)規(guī)模明顯增長(zhǎng)，達(dá)114.84億，超出一季度15倍之多。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇使得中國(guó)公司的資金量和并購(gòu)熱情，明顯強(qiáng)于外企來(lái)華并購(gòu)的資金實(shí)力和意向。
從“引進(jìn)來(lái)”到“走出去”
改革開(kāi)放初期，中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策以“引進(jìn)來(lái)”為主，國(guó)內(nèi)公司跨出國(guó)門(mén)進(jìn)行并購(gòu)，則發(fā)軔于首鋼集團(tuán)。1992年5月，鄧小平南巡歸來(lái)后赴首鋼視察，不久國(guó)務(wù)院授予首鋼自主決定1000萬(wàn)美元以下海外投資項(xiàng)目權(quán)。當(dāng)年12月1日，首鋼斥資1.18億美元購(gòu)買(mǎi)秘魯鐵礦公司98.4%的股份及所屬670.7平方公里礦區(qū)的永久性開(kāi)采權(quán)、勘探權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。此后中國(guó)公司的海外并購(gòu)邁入起步階段，其典型特征是以央企、國(guó)企為主導(dǎo)。
進(jìn)入2000年以來(lái)，以上市公司為主體的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)逐步進(jìn)入快車(chē)道，近三年更是呈井噴之勢(shì)。從中聯(lián)重科收購(gòu)世界排名第三的混凝土機(jī)械制造商意大利CIFA100%股權(quán)到江西銅業(yè)公司攜手五礦有色收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)公司100％股權(quán)，從石化雙雄頻頻大手筆海外找油到工商銀行斥資逾60億美元在印尼、南非等地?cái)U(kuò)張，上市公司走出去步伐明顯加快。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示，2007年至今，A股上市公司新披露海外并購(gòu)項(xiàng)目112起，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，2009年以來(lái)新增30起，其中實(shí)施完成5起。金額最大的交易是中國(guó)石化收購(gòu)瑞士石油公司Addax，單筆交易額達(dá)到89億美元。從行業(yè)來(lái)看，主要集中在石油天然氣、采礦和金屬行業(yè)以及制造業(yè)領(lǐng)域。澳大利亞則成為2009年上半年最受青睞的海外投資地，上半年跨境交易40％涉及澳洲。
“上市公司海外并購(gòu)有助于我國(guó)以較低成本獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，大大縮短研發(fā)時(shí)間和費(fèi)用，從而增強(qiáng)上市公司盈利水平和盈利能力，”證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌認(rèn)為，通過(guò)海外并購(gòu)還可以拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
上市公司海外并購(gòu)熱情高漲
自2008年金融危機(jī)之后全球并購(gòu)活動(dòng)的減緩，中國(guó)上市公司伺機(jī)抄底的熱情卻水漲船高。中銀絨業(yè)收購(gòu)世界頂級(jí)羊絨紗線生產(chǎn)商鄧肯紗廠，美克股份迎娶美國(guó)家具公司Schnadig……各行業(yè)上市公司都力圖抓住機(jī)遇發(fā)展壯大。
其中，有色金屬板塊代表的資源型并購(gòu)尤其引人注目。以頻繁擴(kuò)張的吉恩鎳業(yè)為例，其自今年二季度以來(lái)先后入主加拿大礦企Liberty、澳大利亞礦企Metallica、加拿大Victory公司，上月又披露了對(duì)皇家礦業(yè)的收購(gòu)計(jì)劃。
吉恩鎳業(yè)董秘王行龍強(qiáng)調(diào)：“看似短期內(nèi)頻繁擴(kuò)張，實(shí)際上這幾個(gè)海外鎳礦項(xiàng)目我們已經(jīng)持續(xù)跟蹤了三到五年。金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)外礦業(yè)公司的資金困難給吉恩鎳業(yè)的收購(gòu)提供了好機(jī)會(huì)。”
上海并購(gòu)俱樂(lè)部秘書(shū)長(zhǎng)費(fèi)國(guó)平也表示，金融危機(jī)帶來(lái)的并購(gòu)機(jī)遇，就是要想辦法買(mǎi)那些過(guò)去想買(mǎi)卻買(mǎi)不到的資產(chǎn)。北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)熊焰指出，金融危機(jī)使得收購(gòu)成本、收購(gòu)阻力和收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)空前降低，中國(guó)公司要借此機(jī)會(huì)促使產(chǎn)業(yè)鏈合理地分布于中高低端。
值得一提的是，不少中小板公司也紛紛試水海外并購(gòu)。金風(fēng)科技2008年通過(guò)其設(shè)在德國(guó)的全資子公司收購(gòu)德國(guó)上市公司VENSYS能源，蘇寧電器、新海股份則于今年先后宣布并購(gòu)日本上市公司LAOX、荷蘭上市公司Unilight。通過(guò)并購(gòu)重組，不少中小板優(yōu)勢(shì)企業(yè)從上市伊始的“小舢板”發(fā)展為擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的“集團(tuán)軍”，開(kāi)始在國(guó)際競(jìng)技場(chǎng)上一展拳腳。深交所的一份報(bào)告認(rèn)為，中小板上市公司的海外并購(gòu)主要集中在獲取技術(shù)和銷(xiāo)售渠道兩個(gè)方面。
上市公司揮師海外，“蛇吞象”式杠桿收購(gòu)不乏生動(dòng)的案例，但一招不慎也可能滿盤(pán)皆輸。有統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去20年全球大型企業(yè)兼并中有半數(shù)以上未能取得預(yù)期效果。我國(guó)上市公司海外并購(gòu)遇挫的也不在少數(shù)，TCL集團(tuán)與湯姆遜、阿爾卡特先后兩次以歡呼開(kāi)始的海外并購(gòu)均一度把公司帶進(jìn)巨虧的泥潭，中金嶺南收購(gòu)澳大利亞先驅(qū)公司、中海油并購(gòu)美國(guó)尤尼科、中鋁注資力拓、上海汽車(chē)并購(gòu)韓國(guó)雙龍也鎩羽而歸。
正如美國(guó)鋁業(yè)亞太區(qū)總裁陳錦亞所言：“如果說(shuō)中國(guó)企業(yè)走出去是一個(gè)歷史使命的話，那么如何完成這一使命是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)�！眹�(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融則強(qiáng)調(diào)，跨國(guó)并購(gòu)是中國(guó)大型企業(yè)加快發(fā)展的必然要求，但海外收購(gòu)不是有錢(qián)就能解決的事，在資金、管理、技術(shù)等方面都不能超過(guò)自身的能力，現(xiàn)在“走出去”最大的問(wèn)題是管理問(wèn)題。
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