有色金屬行業(yè)：美元破位，金屬價(jià)格再下一城
有色金屬行業(yè)：美元破位，金屬價(jià)格再下一城
美元破位,金屬價(jià)格上行2009 年9 月8 日,美元指數(shù)從77.89 大幅下跌至77.19。黃金價(jià)格突破1000 美元/盎司的心理關(guān)口,LME 期貨市場(chǎng)有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì),鉛因有中國(guó)血鉛事件造成產(chǎn)能關(guān)閉的預(yù)期而走勢(shì)最強(qiáng)。
美元弱勢(shì)仍將持續(xù)金屬價(jià)格仍值得看高我們認(rèn)為貨幣的泛濫以及預(yù)期泛濫將推動(dòng)金屬價(jià)格的上行,堅(jiān)定地認(rèn)為具有代表性的銅價(jià)將在2010 年上半年達(dá)到8000 美元/噸乃至創(chuàng)出歷史新高。2009 年初以來(lái)的金屬價(jià)格上行一直伴隨著庫(kù)存的同步上行,我們認(rèn)為這種態(tài)勢(shì)說明推動(dòng)金屬價(jià)格上行的因素不是傳統(tǒng)的供需,而是貨幣因素。我們認(rèn)為美國(guó)仍將通過印鈔方式來(lái)解決危機(jī)的后患,這主要因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政赤字嚴(yán)重,這種資金需求難以使用增加稅收的方式彌補(bǔ),也難以如過去般通過向世界其他國(guó)家借入美元方式彌補(bǔ),但美國(guó)也并不想變賣其資產(chǎn),種種原因之下,唯一的方式將是印鈔。這種印鈔的結(jié)果是以美元標(biāo)價(jià)的所有資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)上行,作為具有特殊地位的國(guó)際大宗商品,金屬的價(jià)格上行在所難免。美元的泛濫也勢(shì)必帶來(lái)全球別的品種的紙幣泛濫,因?yàn)椴环簽E者將被動(dòng)的遭受升值乃至出口受阻的壓力。
維持行業(yè)推薦投資評(píng)級(jí),建議投資者配置礦業(yè)類個(gè)股�；诮饘賰r(jià)格仍將上行的判斷,我們維持自2009 年2月底以來(lái)的行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí),建議投資者配置礦業(yè)類個(gè)股。在金屬價(jià)格上行期間,由于礦山的稀缺性,金屬價(jià)格上行的利潤(rùn)將有80%以上體現(xiàn)在有色金屬采礦、選礦行業(yè)中,因此在金屬價(jià)格上行過程中投資者配置礦產(chǎn)資源類個(gè)股將是最好的選擇。銅行業(yè)中的江西銅業(yè)、云南銅業(yè),黃金行業(yè)中的山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè),鉛鋅子行業(yè)中的中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)、宏達(dá)股份均值得配置。
鉛鋅子行業(yè)不僅面臨美元弱勢(shì),還將面臨血鉛事件造成的減產(chǎn),值得增加配置。美元弱勢(shì)對(duì)金屬價(jià)格的推動(dòng)具有普遍性,但恰逢此時(shí)鉛鋅子行業(yè)面臨事件性的刺激,造成鉛鋅子行業(yè)更值得投資者關(guān)注。中國(guó)陜西鳳翔地區(qū)血鉛中毒事件造成中國(guó)各級(jí)政府對(duì)于鉛粗煉過程中的污染問題占看嚴(yán)查,中國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)較多。由于采取鼓風(fēng)爐工藝的企業(yè)約占中國(guó)鉛粗煉總產(chǎn)能的 40%-45%,因此全面停產(chǎn)不太現(xiàn)實(shí)。但這樣一種事件必將對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生較大正向刺激�？梢灶A(yù)期的是,未來(lái)環(huán)保將審查更為嚴(yán)格,這也將對(duì)粗鉛冶煉造成壓制。由于目前鉛精礦依舊緊張,因此鉛價(jià)上行的利潤(rùn)仍將大幅保留在鉛鋅礦山企業(yè),因此我們重點(diǎn)推薦投資者配置中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)、宏達(dá)股份等鉛鋅類礦產(chǎn)公司。
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